规模化进程推动养殖行业发展，国泰中证畜牧养殖ETF投资价值分析.docxVIP

目录 庞大的行业体量与规模化进程孕育养殖龙头 5 生猪养殖：体量庞大，规模化、现代化进程在加速 6 肉鸡养殖：规模化程度持续提升，延伸终端消费产业链价值凸显 8 产业链延伸是畜牧养殖业发展的长期方向 10 中证畜牧指数基本情况 11 指数编制方法及基本信息 11 中证畜牧指数囊括所有相关个股，聚焦行业龙头 11 指数业绩相对宽基指数与其他农业指数表现突出 12 畜牧养殖行业景气持续，指数市盈率处于历史较低位置 14 国泰中证畜牧养殖 ETF 产品概况 15 4．附录 16 基金管理人简介 16 基金经理简介 17 5. 风险提示及声明 17 图表目录 图 1：中国农业总产值及增长情况 5 图 2：畜禽养殖商业模式与产业链 5 图 3：中国生猪出栏量 6 图 4：中国猪肉产量 6 图 5：中国猪肉表观消费量 6 图 6：中国人均肉类消费量结构与变化 6 图 7：年出栏 500 头以下生猪养殖户数年下降幅度 7 图 8：年出栏 500 头以下生猪养殖户数变化 7 图 9：年出栏 5 万头生猪猪场（户）数 7 图 10：中国生猪养殖规模化进程及结构演变 8 图 11：2020 年中国出栏肉鸡结构 8 图 12：中国白羽/黄羽肉鸡年出栏量 8 图 13：中国鸡肉产量 9 图 14：鸡肉消费量 10 图 15：人均鸡肉消费量 10 图 16：中国肉鸡养殖规模化进程 10 图 17：中证畜牧养殖指数成分股市值分布 11 图 18：中证畜牧养殖指数成分股市值分布占比（单位：亿元） 11 图 19：中证畜牧指数申万二级行业权重分布 12 图 20：中证畜牧指数申万二级行业成分股数量分布 12 图 21：中证畜牧指数与主要宽基指数走势对比 13 图 22：中证畜牧指数与各宽基指数 ROE 对比 14 图 23：中证畜牧指数历史 PE（TTM）与PB 走势 15 表 1：中国主要肉鸡养殖品种及特征 9 表 2：中证畜牧指数前十大成分股 12 表 3：中证畜牧指数与主要宽基指数收益对比 13 表 4：中证畜牧指数与市场农业指数收益率对比 14 表 5：中证畜牧指数基本面指标预测 错误!未定义书签。 表 6：产品基本信息 16 表 7：国泰基金旗下ETF 产品列表 16 庞大的行业体量与规模化进程孕育养殖龙头 农业行业属于第一产业，包括农、林、牧、渔等诸多子行业，并与下游农产品加工、食品饮料等行业构成一个庞大的农牧食品产业链。大多数上市公司也涉足上下游。 作为必选消费的第一产业——农业是“永远的朝阳产业”，行业体量庞大。2019年农业总产值为 12.40 万亿元，占GDP 总量的 12.51%。 图 1：中国农业总产值及增长情况 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 50% 亿元40% 亿元 30% 20% 10% 0%1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 畜禽产品经销商/肉制品加工企业/ 畜禽产品 经销商/肉制品加工企业/餐饮超市/农贸市场/专卖店 农林牧渔总产值 同比(右轴) 资料来源：国家统计局，研究 而畜牧养殖是其中最为重要的板块之一。其主要由畜养殖与禽养殖组成，产业链主要为生猪养殖、白羽（黄羽）肉鸡养殖产业链。包括种畜禽、仔（雏）畜禽、商品畜禽及屠宰加工。中国生产所需的原种畜禽或祖代种畜禽均为从国外进口，这是中国畜禽养殖业重要特点。 进口祖代原种畜禽育 上种 进口祖代原种畜禽 育 上 种 游 父母代种畜禽 商品代种畜禽 仔（雏）畜禽 养 中 商品活畜禽 殖 游 商品活畜禽 畜禽产品 加 下 工 游 市场销售 经纪商 国外原种畜禽场 屠宰加工 商品代畜禽养殖 （曾）祖代种畜禽 仔（雏）畜禽 仔（雏）畜禽 种畜禽场 父母代种畜禽繁育 资料来源：研究 生猪养殖：体量庞大，规模化、现代化进程在加速 中国是世界生猪养殖和猪肉消费大国，生猪养殖行业体量庞大：年生猪出栏量 7亿头左右，年猪肉表观消费量达 5500 万吨以上。2020 年中国猪肉产量 4113 万吨，占肉类总产量 53.84 %。中国生猪销售市场规模高达万亿以上：按 2020 年出栏 5.27亿头、平均价格 34.03 元/公斤、出栏头均重 115 公斤测算，年销售额可达 20623.88亿元。 图 3：中国生猪出栏量 图 4：中国猪肉产量 万头6938252704800