内外分歧继续，通胀渐成共识.docxVIP

目 录 1、 南下持有港股占比小幅上升，成交额占比先升后降，AH 溢价回落 4 2、 南下与外资的分歧仍较大，部分通胀品种存在共识 5 、 南下持续买入，外资不断撤出，整体分歧仍较大，部分通胀品种存在共识 5 、 A-H“替代性”资产：南下净买入，外资整体卖出，南下偏好金融与贵金属板块，外资配置盘偏好石油及天然气板块 6 、 港股通中的“互补性”核心资产：内外资分歧仍较大 7 3、 外资配置盘卖出港股，买入 A 股，继续青睐 A 股中的“互补性”标的 8 、 A 股和港股中的“替代性”资产：外资配置盘均小幅卖出 9 、 A 股和港股中的“互补性”核心资产：外资配置盘更偏好 A 股中的电新、医药、电子、石油石化、银行以及有色等板块 10 4、 外资交易盘卖出港股同时买入 A 股，对 A 股中的“互补性”/“替代性”标的均有偏好 11 、 A 股和港股中的“替代性”资产：外资交易盘偏好 A 股的机械与交运等板块，以及港股的食品饮料、石油石化以及银行等板块 12 、 A 股和港股中的“互补性”核心资产：偏好 A 股的金融、交运、计算机、有色以及通信等板块，以及港股中的军工以及医药等板块 13 5、 风险提示 14 图表目录 图 1： 上周20210219)南下资金持有港股市值占比略有提升，港股通成交额占比先升后降 4 图 2： 上周20210219)与港股相关的 ETF 开始被净赎回 4 图 3： 上周20210219)AH 溢价有所回落 4 图 4： 上周20210219)南下资金继续净流入港股，外资配置/交易型资金则继续净卖出港股通标的 5 图 5： 分行业看，上周20210219)南下资金主要净买入电讯、软件服务、石油及天然气、药品及生物科技、金融地产以及贵金属等板块，外资配置盘选择净卖出上述行业中除软件服务和石油及天然气之外的板块 5 图 6： 上周20210219)南下资金继续净买入同时在 A 股上市的“替代性”港股通标的，外资配置/交易型资金则同时卖出该类标的，且配置盘净卖出幅度较大 6 图 7： 上周20210219)南下资金更偏好港股通“替代性”标的中的金融、黄金及贵金属、医药及生物科技、原材料、建筑以及煤炭等板块，外资配置盘更偏好该类标的中的石油及天然气与旅游及消闲设施等板块 6 图 8： 上周20210219)南下资金持续净买入未在 A 股上市的“互补性”港股通标的，外资配置/交易盘则继续卖出该类“互补性”标的 7 图 9： 上周20210219)南下资金偏好港股通“互补性”标的中的电讯、石油及天然气、软件服务、其他金融、药品及生物科技、地产以及资讯科技器材等板块，外资配置盘与南下在该类标的上的分歧较大，选择卖出上述除软件服务外的板块 7 图 10： 上周20210219)外资配置盘持续净买入 A 股，同时净卖出港股 8 图 11： 上周20210219)外资配置盘继续偏好陆股通中的“互补性”标的 8 图 12： 上周20210219)外资配置盘小幅卖出陆股通中的“替代性”标的，同时净卖出港股通中的“替代性”标的 ........................................................................................................................................................................................................ 9 图 13： 对于港股通和陆股通中的“替代性”标的，上周20210219)外资配置盘主要同时净买入 A 股和港股中的石油石化板块，同时净卖出 A 股和港股中的汽车、建材以及银行等板块，更偏好 A 股的有色、地产、医药、非银、家电、交运、煤炭以及电新等板块，以及港股中的机械与通信等板块 9 图 14： 上周20210219)外资配置盘持续净买入陆股通中的“互补性”标的，连续净卖出港股通中的“互补性”标的 10 图 15： 对于港股通和陆股通中的“互补性”标的，上周20210219)外资配置盘同时买入 A 股和港股中的计算机、轻工以及传媒等板块，同时净卖出 A 股和港股中的交运、食品饮料、家电、消费者服务、汽车以及通信等板