剖析民办高教+k12学校模式.docxVIP

内容目录 贺阳教育 K12+高教两翼并行，以河北为中心、正在向山东甘肃进行扩张 4 主营业务：与衡水第一中学合作，旗下 2 所高校+2 所高中 4 运营情况：k12+高教两翼并行，在校人数 CAGR 平均为 17.1% 6 核心看点：华北第二大、河北省最大民办高教集团，高中扩张模式后续可期 7 市场地位：华北第二大（市占率 4.7%）、河北省最大（市占率 8.1%）民办高等教育服务提供商 7 升学率：录取率、就业率表现优异，大幅高于省内、行业平均水平 8 与衡水第一中学合作提供优质高中教育，后续扩张模式可行 8 1.4. 财务数据：2018-2020 年营收 CAGR20.1%，2020 年净利润为 2.56 亿元 9 市场概况：华北民办高等渗透率仅为 19.0%、存在潜在机会，预计河北省民办高中教育 CAGR 为 13.6% 11 2019 年民办高教市场达到 1356 亿元，预计后续年化复合增速为 7.9% 11 华北民办高等教育 2019 的渗透率仅为 19.0%，后续发展空间可期 12 对比分析：行业格局尚未明晰，盈利能力突出、毛利率 50%以上净利率 30%以上 13 规模体量：行业龙头营收可达 20-30 亿元，单校多为 2-3 亿元 13 成长能力：单体校营收增速多为 20%以下，综合型高校集团可达到 30%+ 13 盈利能力：均保持着高毛利、高净利的特点，毛利率 50%以上、净利率 30%以上 14 图表目录 图 1：贺阳教育主要业务内容 5 图 2：运营学校全貌 5 图 3：公司营收构成 6 图 4：公司具体营收（万元） 6 图 5：公司旗下学校人数（人） 6 图 6：公司旗下学校生均收费（元） 7 图 7：公司旗下学校利用率 7 图 8：华北民办高教集团竞争格局 8 图 9：公司旗下学校初次就业率 8 图 10：贺阳教育营收数据（万元） 9 图 11：贺阳教育净利润数据（万元） 9 图 12：公司盈利能力 10 图 13：公司旗下各学校毛利率 10 图 14：公司现金流量 10 图 15：我国民办高教市场空间 11 图 16：中国民办高等教育行业学生入读总人数（百万人） 11 图 17：我国民办高等教育学费情况 11 图 18：我国民办高教普及率 11 图 19：我国华北民办高教市场空间及增速 12 图 20：我国华北民办高中市场空间及增速 12 图 21：各公司营收对比（万元） 13 图 22：各公司净利润对比（万元） 13 图 23：各公司营收增速对比（%） 14 图 24：各公司净利润增速（%） 14 图 25：各公司毛利率对比（%） 15 图 26：各公司净利率（%） 15 表 1：公司发展历程 4 贺阳教育 K12+高教两翼并行，以河北为中心、正在向山东甘肃进行扩张 2021 年 2 月 11 日，贺阳教育向港交所递交招股说明书，拟登陆香港资本市场。招银国际、方正证券为其联席保荐人。未来公司将提高现有学校及校区利用率，发展新校区以进一步提高民办学校容量，计划继续开办收购高中学校，并通过选择性收购扩充高等教育服务。目前贺阳教育正在兴建或计划兴建三所新高中及河北科技学院新校区，预计将于 2025 年竣工。 主营业务：与衡水第一中学合作，旗下 2 所高校+2 所高中 公司历史可追溯至2002 年，成立人周虎震先生成立首家学校保定虎振专修学院，其后于2003 年成为保定虎振职业技术学院（河北科技学院的前身），于 2005 年与中国地质大学成立长城 学院（保定理工学院的前身）并于 2018 年将其转为独立民办高等教育机构，并更名为其现名。于 2017 年成立贺阳衡水中学，并开始提供 K-12 教育体系下的高中教育。于 2019 年，河北省唐山市成立曹妃甸中恒高中，并自 2019/20 学年起开始营运。 表 1：公司发展历程 事件 2002 年 保定虎振专修学院成立。 2003 年 保定虎振专修学院成为保定虎振职业技术学院（河北科技学院的前 2005 年 与中国地质大学成立长城学院（保定理工学院的前身）。 2007 年 经教育部批准，保定虎振职业技术学院更名为保定科技职业学院。 保定科技职业学院更名为其现名河北科技学院，并开始提供本科课程 2011 年 河北科技学院获教育部中国教师发展基金会进一步全国民办教育先进 集体。 2012 年 河北科技学院获中国教育家协会，中国民办教育家协会，中国校长协会及中国民办教育报刊社授予中国民办十大知名品牌学校名衔。 2016 年 河北科技学院获河北省人民政府学位委员会合并「河北省专家授予单位立项建设清单”。 2017 年 贺阳衡水中学