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目 录 周专题：硅料盈利高弹，组件加速分化 5 硅料：待价而沽，盈利高弹 5 硅片：力所不及，价格坚挺 6 电池：盈利承压，跟随调整 8 组件：酝酿涨价，分化加大 10 投资建议风险提示 12 电新行业动态跟踪 13 组件酝酿涨价，行业加速分化 13 国家发改委七项金融措施促进补贴拖欠解决 13 印度加征电池、组件关税，或将加速组件出口 13 行情回顾 14 新能源行业及公司动态 17 产业景气度跟踪 17 重点公司公告 20 隆基股份：签订银川年产 5GW 单晶电池建设项目投资协议 20 上机数控：签订重大采购合同 20 隆基股份：发力 BIPV，将以 16.35 亿元溢价收购森特股份 27.25%股权 20 晶澳科技：与启东市签 20GW 电池、组件及配套项目以期继续扩产 20 保利协鑫：与上机数控就颗粒硅生产签订 30 万吨，180 亿合作协议 20 固德威：与韩国GS Global 签署 100MW 光伏逆变器合作协议 20 赛伍技术：为扩产 25500 万平方米太阳能封装胶膜项目，拟募资 7 亿元 20 电网及工控行业及公司动态 21 产业景气度跟踪 21 重点公司盈利预测 22 图表目录 图 1：近期硅料价格大幅上涨 5 图 2：单晶硅片价格近期调整大 7 图 3：2020 年硅片各企业市占率情况 8 图 4：近期电池价格上涨 9 图 5：组件价格维持稳定 10 图 6：本周板块涨跌幅 14 图 7：本周电新子板块涨跌幅 14 图 8：板块周涨幅前十股票 15 图 9：板块周跌幅前十股票 15 图 10：电新板块市盈率变化 15 图 11：电新板块市净率变化 15 图 12：风电设备板块市盈率变化 15 图 13：光伏设备板块市盈率变化 15 图 14：储能设备板块市盈率变化 16 图 15：工控自动化板块市盈率变化 16 图 16：电网及自动化板块市盈率变化 16 图 17：高压设备板块市盈率变化 16 图 18：近期硅料价格比较 18 图 19：近期硅片价格比较 18 图 20：近期电池片价格比较 18 图 21：近期组件价格比较 18 图 22：逆变器月度价格变化（单位：$/W) 19 图 23：各地区逆变器累计出口金额（亿元） 19 图 24：逆变器出口金额及增速 19 图 25：各地区太阳能电池累计出口金额（亿元） 19 图 26：太阳能电池出口金额及增速 19 图 27：PMI 变化 21 图 28：工业增加值变化 21 图 29：电网基本建设投资完成额（亿元） 21 图 30：电源基本建设投资完成额（亿元） 21 表 1：各硅料企业产能，以及各企业与硅料企业签订的长协订单 5 表 2：通威与大全毛利率对比 6 表 3：硅料价格与生产成本敏感性分析 6 表 4：硅料与硅片产能错配 7 表 5：隆基股份硅片毛利率变化 8 表 6：硅片毛利率敏感性分析 8 表 7：通威太阳能电池片价格上涨 9 表 8：电池产能统计 9 表 9：通威太阳能电池片价格上涨 10 表 11：100MW 项目在不同组件价格下的内部收益率敏感性分析 11 表 12：光伏电站内部收益率测算的假设条件 11 表 13：光伏组件 2021 年出货预测 12 表 14：光伏组件行业集中度与出货量前十企业 12 表 15：光伏产业链本周价格变化 17 表 16：重点公司盈利预测 22 周专题：硅料盈利高弹，组件加速分化 硅料：待价而沽，盈利高弹 硅料大幅上涨，现货均价冲击 12 万元/吨以上。本周 PVInfolnk 硅料平均报价达 11.1 万元/吨，其中最高价达 12 万元/吨，最低价高达 10.7 万元/吨，已达 2018 年 6 月 30 日以来的最高价。 图 1：近期硅料价格大幅上涨 多晶硅 菜花料 多晶硅 致密料 120 100 80 60 40 20 21/ 21/02/17 21/01/27 21/01/06 20/12/16 20/11/25 20/11/04 20/10/14 20/09/23 20/09/02 20/08/12 20/07/22 20/07/01 20/06/10 20/05/20 20/04/29 20/04/08 20/03/18 20/02/26 20/02/05 20/01/15 19/12/25 数据来源：PVInfolink， 下游明显供不应求，长协订单远超硅料企业产能。硅片名义产能大于硅料今年实际释放量已成共识。从各家硅料企业产能与长协订单来看，在手长协订单已远超公司实际产量，如通威实际产