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目录索引
一、投研平台与基金产品 5
（一） 主动型权益基金与基金公司 5
（二） 本文研究思路——投研平台视角下的主动型权益基金研究 6
二、投研平台的投资模式及投资能力 8
（一） 投研平台持仓组合构建 8
（二） 投研平台投资模式：集中投资/分散投资 11
（三） 投研平台投资能力：基于投研平台持仓组合表现 13
三、投研平台对于旗下单只基金的影响 15
（一） 定量刻画单只基金对于投研平台的依赖度以及投资能力 15
（二） 指标与基金业绩的相关性——全部基金 17
（三） 指标与基金业绩的相关性——不同投研平台投资模式 18
（四） 指标与基金业绩的相关性——不同投研平台投资能力 20
四、基于投研平台以及基金指标构建组合 21
（一） 不同情形下基金组合的业绩表现 21
（二） 不同情形下，基于不同指标构建基金组合 23
五、总结 25
六、风险提示 26
图表索引
图 1：主动型权益基金数量以及规模 5
图 2：旗下存在存续中主动型权益基金的基金公司数量 6
图 3：不同基金公司旗下主动型权益基金总规模(2020Q4) 6
图 4：基金公司投研平台与旗下基金产品 7
图 5：投研平台(投资模式、投资能力)与基金产品(平台依赖度、独立投资能力) 8
图 6：根据旗下主动型权益基金重仓股构建投研平台持仓组合 9
图 7：前 5 大集中持仓个股重合度(权益型基金——“固收+”基金) 10
图 8：不同投研平台持仓组合的历史平均集中度指标(2012Q4-2020Q4) 11
图 9：不同投研平台持仓组合历史集中度指标的稳定性(2012Q4-2020Q4) 12
图 10：基金公司 1、2 的历史投研平台持仓集中度指标 12
图 11：平台投研持仓组合累计收益率(2017Q4-2020Q4) 13
图 12：投研平台持仓组合季度收益率相关性 14
图 13：不同投资模式下，投研平台持仓组合的平均历史 3 年累计收益 14
图 14：单只基金产品——投研平台依赖度、独立投资能力 15
图 15：基金 A 投研平台依赖度指标 16
图 16：基金 A 投资能力指标 16
图 17：基金平均投研平台依赖度指标 17
图 18：基金平均投资能力指标 17
图 19：基金投研平台依赖度指标与基金近 3 年累计收益相关性 17
图 20：基金投资能力指标与近 3 年累计收益相关性 18
图 21：基金投研平台依赖度指标与基金近 3 年累计收益相关性(分散投资投研平台)
.............................................................................................................................. 19
图 22：基金投研平台依赖度指标与基金近 3 年累计收益相关性(集中投资投研平台)
.............................................................................................................................. 19
图 23：基金投资能力指标与近 3 年累计收益相关性(分散投资投研平台) 19
图 24：基金投资能力指标与近 3 年累计收益相关性(集中投资投研平台) 19
图 25：基金投研平台依赖度指标与基金近 3 年累计收益相关性(强投资能力投研平台) 20
图 26：基金投研平台依赖度指标与基金近 3 年累计收益相关性(弱投资能力投研平台) 20
图 27：基金投资能力指标与基金近 3 年累计收益相关性(强投资能力投研平台) . 21
图 28：基金投资能力指标与基金近 3 年累计收益相关性(弱投资能力投研平台) . 21
图 29：不同情形下，投研平台依赖度分档基金组合累计收益率(2016. 1-2021.1) 22
图 30：不同情形下，独立投资能力分档基金组合累计收益率(2016.1-2021.1) 23
图 31：基金组合累计收益：弱投资能力投研平台+强独立投资能力 24
图 32：基金组合：强投资能力投研平台+高投研平台依赖度 25
表 1：基金公司 1：投研平台持仓组合(2020Q4) 9
表 2：基金公司 2：投研平台持仓组合(2020Q4) 10
表 3：单只基金的投研平台依赖度以及投资能力指标定义 16
表 4：根据投研平台投资模式以及投资能力分档后，不同基金组合的累计收益 21
表 5：根据平台依赖度以
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