地方两会传递了哪些信号平均增速6.8%，产业因地制宜.docxVIP

目录 2/3 省份 20Q4 增长超过 2019 全年 4 2021 年地方加权 GDP 目标增速为 6.8% 6 基建“如常”，旧改接替棚改，制造业“应势而动” 7 防风险、守底线，以监管维系合理区间 14 产业升级因地制宜，产业培育审美趋同 17 图表目录 图 1：各省 2020 年 GDP 增速及与 2019 年增速的差（%） 4 图 2：各地区历年 GDP 增速均值（%） 5 图 3：各省 2020 年四季度 GDP 当季同比及与 2019 年全年增速之差（%） 5 图 4：2020 年各省市 GDP 增速及固定资产投资、消费和出口增速（%） 6 图 5：各省市 2020 年和 2021 年 GDP 增速目标对比（%） 7 图 6：2018-2021 年各地区 GDP 平均目标增速（%） 7 图 7：全国 GDP 增速、地方加权 GDP 增速及地方加权 GDP 目标增速（%） 7 图 9：地方固定资产投资增速年度目标（%） 8 图 10：2020 年各省旧改情况及 2021 年部分省市旧改目标（个） 12 图 11：制造业投资累计增速及同比增速（%） 14 图 12：制造业投资增速与滞后 1 期制造业企业利润增速（%） 14 图 13：银行放贷及发债同比增速（%） 16 图 14：城商行及农商行资本充足率（%） 16 图 15：各省市显性债务占 GDP 的比例（%） 16 表 1：部分省市 2021 年基建投资定量目标 8 表 2：2021 年各省市基建投资目标 9 表 3：2021 年部分省市政府在新基建方面的定量目标 10 表 4：2020 年及 2021 年各省市旧改目标 10 表 5：部分省市租赁类住房政策安排 12 表 6：2021 年部分省市制造业投资目标对比 13 表 7：2021 年各省市严控债务风险相关陈述 14 表 8：2021 年部分省市强化反垄断执法相关表述 17 表 9：部分资源型省份对于 2021 年工业转型发展的规划 18 表 10：部分省市对于 2021 年传统制造业转型的规划 19 表 11：各省市新兴产业规划对四大产业方向的覆盖情况 19 表 12：各省市对于 2021 年要素价格改革的表述 20 2021 年 1 月下旬以来，各省、直辖市、自治区陆续召开地方两会，公布 2020 年地方经 济与社会发展成果，设定了地方 2021 年及十四五的经济与社会发展目标。 我们认为，站在当前时点，全盘梳理地方两会的发展目标，将有助于洞悉全国两会的政策方向，为展望经济增长和产业政策构建更合理的预期。 2/3 省份 20Q4 增长超过 2019 全年 2020 年地方两会的目标参考意义不大，经济实际复苏情况或成为地方政府决策基准。 考虑到 2020 年地方两会在疫情前都已召开，疫情改变整体宏观环境，根本上改变了 2020 年经济增长的“参考系”，使得 2020 年地方两会上公布的各类目标在去年政府决策和预期管理上不再具有实际意义。理性地估计，我们认为，2021 年地方政府经济增长的目标或参考各地区 2020 年及 2020 年四季度的实际经济复苏情况而设定。 从全年情况看，地方全年 GDP 增速均低于往年，仅有西藏、吉林与去年相近。2020 年，全国各省除湖北外均实现经济正增长。但疫情影响仍显著，在新冠肺炎疫情的冲击下， 2020 年各省 GDP 增速均低于 2019 年。同时，除西藏外，全国各省份年度 GDP 增速都低于 6%。 图 1：各省 2020 年 GDP 增速及与 2019 年增速的差（%） 20 2020 2020-2019 (百分点, 右) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 西贵云河安重甘宁江湖四江广山浙山海新福吉全广陕上天青河北黑辽内湖 藏州南北徽庆肃夏西南川苏西西江东南疆建林国东西海津海南京龙宁蒙北 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 江 古 资料来源：Wind， 分地区来看，GDP 平均增速陡降，中部受挫最重。其中，东部 GDP 增速整体下降 3.3 个百分点，东北下降 2.9 个百分点，中部下降 5.4 个百分点，西部下降 3.2 个百分点。 20172018201920202.83.61.31.9图 2017 2018 2019 2020 2.8 3.6 1.3 1.9 10 8 6 4 2 0 东部 东北 中部 西部 资料来源：Wind， 聚焦 2020 年四季度，复苏趋势更为清晰，2/3 省份增速超过 2019 年全年增速。由于全年 GDP 增速受到一季度“深坑”的影响，对经济当前复苏动势的敏感性较弱。据我们估算，22 个省份的四