对未来光伏板块潜在风险点之探讨.docxVIP

国内光伏发展历程简述： 我国的光伏产业发展相较于欧美相对较晚，进程也并不算十分迅速。 2002 年，国内启动“送电到乡”计划，真正开始推动光伏行业发展。同年，“尚德电力”首先落成了国内首条光伏电池生产线，国内光伏行业从此前的千瓦（KW）级别越入兆瓦（MW）级别（1MW=1,000KW）。 2009 年，国内光伏电池年产量已达 4,000MW。当年开始实施“金太阳”工程，国家能源局实施特许权招标制度，自此国内光伏步入快速发展通道，规模化发展正式起步。 2012 年前后，正值国内光伏板块发展如火如荼之际，欧美国家开始对从中国进口的光伏产 品实施“双反”（反倾销、反补贴）打压，当年 5 月，美国商务部初裁对中国的光伏产品实施 31.34%至 249.96%的反倾销税，使得国内光伏企业几乎遭到“毁灭性”打击，行业陷入大幅亏损之中。 2013 年，尚德电力遭遇了破产重组的“洗礼”。 2014 年，美国又采取了对于中国光伏产品的第二次“双反”调查。此后，随着“一带一路”的提出以及国内市场自身的需求的增长，使得国内光伏行业仍得以相对健康的发展。 2018 年，欧盟此前对于中国的“双反”到期，可正在市场展望再度持续向好之时，国内光 伏企业却又经历了 5.31 新政的冲击（详情将在下文中阐述）。好在随着企业对 5.31 新政的逐渐理解以及适应，国内光伏行业发展依然呈现出向好的态势。 2020 年，中国政府在第七十五次联合国会议上提出，中国将提高国家自主贡献力度，采取 更加有力的政策和措施，二氧化碳的碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取到 2060 年前实现“碳中和”。作为清洁能源的光伏板块又是迎来了一片乐观向好的预期。 图 1： 国内光伏发展大事记 中国政府在第七十 中国政府在第七十五届联合国大会上提出碳达峰与碳中和 2 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 尚德依法破产重整、中国发布“光伏国八条” 光伏5.31新政、欧盟取消对华光伏“双反” 中国光伏电池产量达 4000MW、“金太 阳”工厂实施 美国发起对华光伏第二次双反调查 尚德第一条10MW光伏电池生产线落成 欧美轮番对中国产品进行反倾销 数据来源： 当前光伏行业市场较为乐观 2020 年底，中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为 2021 年的重点任务之一。中国首次明确风电、太阳能“碳达峰”贡献度，根据中国光伏业协会结合十四五规划中相关事宜预计，全球范围内光伏装机量在相对乐观的估计下，至 2025 年或将超 过 375 吉瓦，在相对保守的估计下，也将达到 280 吉瓦。而中国方面，根据光伏业协会预 测，十四五期间，在相对乐观与保守的估计下，光伏年均增长也将分别在 90 吉瓦与 70 吉瓦。 此外，国内各家券商对于未来光伏板块更是表现出了极大的关注，并且也给出了较为乐观的展望。据《证券日报》讯：“自 2020 年 9 月以来，共有 15 家相关上市公司获机构密集 调研，帝科股份、迈为股份、永高股份等 5 家公司月内均受到 10 家及以上机构扎堆调 研，包括大族激光、三超新材等在内的 10 家公司也被机构走访调研。”券商对于光伏板块的乐观情绪，甚至超过了光伏企业本身。 表格 1：国内机构针对光伏板块观点 川财证券 新能源消费是储能爆 川财证券 新能源消费是储能爆发风口 “光伏+储能”市场空间更广阔 民生证券 光伏行业高景气 核心设备需求旺盛 开源证券 开源证券 需求向好之下 持续看好光伏行业 中泰证券 光伏中长期具备超额收益机会 中原证券 中原证券 2021 年光伏产业链大部分环节产能显著扩张 安信证券 内外共振 光伏行业景气上行 华泰证券 华泰证券 看好风电、光伏产业链龙头竞争力持续提升 资料来源：券商研报 华泰期货研究 图 2： 全球范围内光伏装机量预计 单位：吉瓦 图 3：国内光伏装机量预计 单位：吉瓦 400 350 300 250 200 150 100 50 0  乐观估计 保守估计 2015 2016 2017 2018 2019 2020E2021E2022E2023E2024E2025E  140 120 100 80 60 40 20 0  乐观估计 保守估计 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 数据来源：中国光伏业协会 数据来源：中国光伏业协会 可见，在目前对于减排以及碳中和不断炒作的情况下，市场对于未来光伏板块的展望呈现出极度乐观的预期。但历史上发生的一系列“黑天鹅事件”，仍提醒我们需要时刻保持警惕。 历史上“黑天鹅”