汽车汽配行业温和复苏，调整期聚焦高壁垒零部件龙头.docxVIP

重点图表 图1：汽车月销量及同比增长 图2：汽车累计月销量及同比增长 百万辆 3.5 2.8 2.1 1.4 0.7 0.0 当月销量 同比增长  400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 百万辆 40 35 30 25 20 15 10 5 0 当月销量 同比增长  100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：中汽协、（香港） 资料来源：中汽协、（香港） 图3：乘用车月销量及同比增长 图4：商用车月销量及同比增长 百万辆 3.0 2.4 1.8 1.2 0.6 0.0  当月销量 同比增长  500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 千辆 600 480 360 240 120 0 当月销量 同比增长  300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：中汽协、（香港） 资料来源：中汽协、（香港） 图5：乘用车的分国别市场占有率 图6：SUV月销量及同比增长 自主品牌 日系品牌 德系品牌 美系品牌 韩系品牌 法系品牌 其它品牌 千辆 100%80% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1,120 840 560 280 0 当月销量 同比增长  500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 资料来源：中汽协、（香港）；注：未披露2月数据 资料来源：中汽协、（香港） 图7：新能源车月销量及同比增长 图8：新能源车月销量拆分 千辆 300 250 200 150 100 50 -  当月销量 同比增长  720% 600% 480% 360% 240% 120% 0% -120%  100% 80% 60% 40% 20% 0% 纯电动 插电混 资料来源：中汽协、（香港） 资料来源：中汽协、（香港） 2021年2月经销商库存系数为1.68 根据中国汽车流通协会数据，2021年2月汽车经销商库存系数为1.68（前值1.53），环比上涨9.8%，同比受去年疫情下极端值的影响，大幅下滑88.6%，库存水平位于警戒线之上。2月渠道库存减少11万辆，1-2月合计减少33万辆（vs.前两年同期约20万辆），行业去库存力度强。 14.80201920202021 警戒线1. 14.80 2019 2020 2021 警戒线 1.40 1.53 2.10 1.50 2.68 1.68 1.80 1.76 2. 00 1.65 1.55 1.318.74 1.91 1.75 1.51 1.50 1.510.56 1.319.57 1.419.72 1.331.80 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：中国汽车流通协会、（香港） 2021年2月，高端豪华及进口品牌库存系数为1.65，环比上涨23.1%，突破警戒线；合资品牌库存系数为1.76，环比上涨15.8%，高于警戒线；自主品牌库存系数为1.71，环比下降0.6%，高于警戒线。 图 图10：库存系数-高端豪华及进口品牌 12. 12.98 2019 2020 2021 警戒线 1.21 1.34 1.88 1.65 1.41 2.52 1.51 1. 1.33 78 1.69 1.25 1.114.35 1.66 1.48 1.31 1.20 1.211.30 1.44 1.31 1.210.58 1.111.39 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1月 2月  3月 4月  5月 6月  7月 8月  9月 10月  11月  12月 资料来源：中国汽车流通协会、（香港） 图 图11：库存系数-合资品牌 18.0 16. 16.21 2019 2020 2021 警戒线 1.35 1.52 2.23 1.40 2.77 1.76 1.78 1.83 1.74 1.51 1.43 1.39 1.77 1.96 1.65 1.41 1.57 1.46 1.55 1.214.57 1.310.67 1.18 1.91 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：中国汽车流通协会、（香港） 图 图12：库存系数-自主品牌 1