从权益基金中筛选上游周期行业投资标的.docxVIP

目录索引 一、从权益基金中筛选上游周期行业投资标的 4 （一） 从权益基金中筛选上游周期行业投资标的 4 二、权益市场以及权益型基金表现 6 （一） 权益市场表现 6 （二） 主动型权益基金表现 8 （三） 被动型权益基金表现 11 三、主动型权益基金持仓变化跟踪 13 （一） 主动型权益基金权益仓位跟踪 13 （二） 主动型权益基金风格配置跟踪 14 （三） 主动型权益基金行业配置跟踪 16 四、最新市场观点以及基金优选 17 （一） 权益市场最新观点——择时、风格、行业 17 （二） 基于市场观点的主动型、被动型权益基金优选 18 （三） 基于因子模型的主动型权益基金组合构建 20 五、风险提示 23 附录 23 图表索引 图 1：上游周期行业相关指数涨幅(2021.2) 4 图 2：A 股市场主要股票宽基指数表现(截至 2021.2.28) 7 图 3：申万一级行业指数表现(截至 2021.2.28) 7 图 4：A 股市场股票风格指数表现(截至 2021.2.28) 8 图 5：主动型权益基金最新表现 9 图 6：不同风格的主动型权益基金最新表现 10 图 7：主动型行业主题权益基金最新表现 11 图 8：被动型行业主题权益基金最新表现 12 图 9：沪深 300、中证 500 指数增强型基金超额收益表现 12 图 10：主动型权益基金的平均仓位变动情况 14 图 11：主动型权益基金平均风格配置变动情况 15 图 12：主动型权益基金风格配置变动情况(2021.1-2021.2) 15 图 13：主动型权益基金平均行业配置变动情况 16 图 14：主动型权益基金行业配置变动情况(2021.1-2021.2) 17 图 15：基于多个维度的 A 股行业轮动 18 图 16：主动型权益基金优选 19 图 17：基于基金因子的主动型权益基金筛选策略 20 图 18：因子模型选基组合净值 21 图 19：中证 800 增强选基组合净值 22 图 20：创业板指增强选基组合净值 22 表 1：以上游周期相关行业配置为主的主动型权益基金(2020Q4) 5 表 2：以上游周期相关行业配置为主的被动型权益基金(2020Q4) 6 表 3：行业轮动最新结论(截至 2021.2.28) 18 表 4：价值风格主动型权益基金筛选结果(考察区间：2017Q4-2020Q4) 19 表 5：被动型行业主题基金筛选结果 20 表 6：基金因子选择以及权重 21 表 7：最新因子模型筛选基金名单(2021.1.31 调仓) 22 表 8：最新因子增强组合筛选基金名单(2021.1.31 调仓) 23 表 9：基金持仓个股风格定义 24 表 10：行业分类明细 24 表 11：基金仓位以及风格、行业配置回归方法 25 一、从权益基金中筛选上游周期行业投资标的 （一） 从权益基金中筛选上游周期行业投资标的 2021年2月以来，在原油、铜等大宗商品价格上涨的带动下，上游周期行业获得了较高的超额收益。此处我们以采掘、化工、钢铁、有色金属等4个申万一级行业代表上游周期行业。经统计，2021年2月采掘、化工、钢铁、有色金属行业指数的涨幅分别为8.36%、6.68%、4.29%、6.44%。 图1：上游周期行业相关指数涨幅(2021.2) 指数涨幅(2021.2) 采掘化工 采掘 化工 有色金属 钢铁 上证指数 沪深300 创业板指 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源：Wind， 本文中，我们分别从主动型权益基金以及被动型权益基金中寻找上游周期行业的投资标的。主动型权益基金方面，我们从基金在近4个报告期的平均行业配置出发，并结合基金的业绩比较基准，寻找以上游周期相关行业配置为主的主动型权益基金。具体来看，我们筛选近4个报告期平均上游周期行业配置比例超过60%，且最新合并规模超过2亿元的基金。具体主动型权益基金标的如下。 表1：以上游周期相关行业配置为主的主动型权益基金(2020Q4) 基金代码 基金名称 规模：亿元 (2020Q4) 平均上游周 期配置比例 (2020Q1- 2020Q4) 平均采掘行 业配置比例 (2020Q1- 2020Q4) 平均化工行 业配置比例\ (2020Q1- 2020Q4) 平均钢铁行 业配置比例 (2020Q1- 2020Q4) 平均有色行 业配置比例 (2020Q1- 2020Q4) 业绩基准为周期行业相关指数 240022.OF 华宝资源优选 14.28 90.65% 18.52% 7.67% 0.90% 63.56% 110