从王力安防看安全门格局优化.docxVIP

目录 行业趋势：需求稳健增长，借助精装化率提升格局有望优化 4 规模：需求稳增可期，消费升级促进高质发展 5 格局：精装修趋势下，行业集中度有望提升 6 王力安防：技术领先的安全门锁头部企业 8 重视新品研发，业内技术领先 13 规模具备优势，迈向智能制造 14 良好现金周转，助力业务发展 15 图表目录 图 1：国内安全门行业的发展历程 4 图 2：按不同等级划分的防盗门标准 4 图 3：安全门行业产业链 5 图 4：2009-2016 年我国安全门产量 5 图 5：2009-2016 年我国安全门需求量 5 图 6：2009-2016 年我国安全门出口量 6 图 7：2009-2016 年我国安全门进口量 6 图 8：新开盘住宅精装修比例 7 图 9：王力安防工程渠道收入占比持续提升 7 图 10：王力品牌门类首选率多年保持领先 8 图 11：王力安防营业收入及增速 8 图 12：王力安防归母净利润及增速 8 图 13：王力安防发展历程 9 图 14：王力安防股权结构 10 图 15：王力安防主营收入构成（分产品） 10 图 16：王力安防主营毛利构成（分产品） 10 图 17：王力安防分业务毛利率 11 图 18：王力安防主营收入构成（分渠道） 11 图 19：王力安防对世茂集团销售收入及占比 11 图 20：2017-2020H1 王力安防前 5 名客户营业收入（万元）及占总营收比重 12 图 21：王力安防门类销售单价比较 12 图 22：王力安防分渠道毛利率 12 图 23：王力安防毛利率和净利率 13 图 24：王力安防期间费用率 13 图 25：王力安防主营业务成本构成 13 图 26：王力安防销售毛利率与钢材采购单价 13 图 27：王力安防研发支出情况（万元） 14 图 28：王力安防和美心门研发费用率对比 14 图 29：王力安防安全门产能、产量及销量（单位：万樘） 15 图 30：王力安防安全门产能利用率和产销率 15 图 31：可比公司销售收现比 16 图 32：可比公司销售现金比率 16 表 1：按材质分类，不同防盗安全门的定位和特点 4 表 2：主要安全门生产企业对比 6 表 3：安全门生产模式、适用产品及生产特点 7 表 4：公司产品一览 9 表 5：王力安防主要核心技术 14 表 6：王力安防募投项目明细 15 行业趋势：需求稳健增长，借助精装化率提升格局有望优化 现阶段国内安全门产品的核心技术在于安全锁。广义安全门按功能可分为防盗门和防火门，按材质可分为钢质门、铜门、装甲门等，防盗安全门按安全级别高低依次分为甲、乙、丙、丁四级，甲级标准最高、价格亦最贵。安全锁是最核心的配件，决定门的安防水平，大品牌的安全门也常以技术领先的安全锁为卖点。国内安全门市场起步于 20 世纪 80 年代末，21 世纪进入智能锁时代，智能锁具的应用，成为安全门发展的新趋势。 图 1：国内安全门行业的发展历程 图 2：按不同等级划分的防盗门标准 防盗级别 门扇外壁钢板厚度 门扇内壁钢板厚度 门框钢板厚度 锁闭点数 防破坏开启时间 甲级 符合设计要求，不低于乙级 2.0mm =12个 =30min 乙级 =1.0mm =1.0mm 2.0mm =10个 =15min 丙级 =0.8mm =0.8mm 1.8mm =8个 =10min 丁级 =0.8mm =0.6mm 1.5mm =6个 =6min 资料来源：王力安防招股书， 资料来源：《防盗安全门通用技术条件（GB 17565-2007）》， 注锁闭点数处于门框和门扇之间，数量越多，防撬性能越强 终端价格（元/樘，甲级）定位缺点优点门板材质分类表 1：按材质分类 终端价格 （元/樘，甲级） 定位 缺点 优点 门板材质 分类 钢质门 钢 价格相对较低 款式单一，装饰性较差，可能会出现腐蚀、生锈、掉色等现象 中低端 2500-5500 钢木质门外饰面为原木皮，内部为钢板 钢木质门 可按需求定制颜色、木材、图案等，面板容易更换 较笨重，较难修复，价格较钢质门贵 中端 4000-10000 铜门 铜 抗腐蚀、耐老化、安全性能高，外表美观华丽 金木门 金属（一般做立体门花） 兼具美观和安全性，解决木门不 价格较贵 中高端 6000-15000 价格较贵 高端 8000-25000 和木材结合 防盗、防水、有甲醛等问题 资料来源：王力安防招股书，齐家网，淘宝网， 注：终端价格依据主流品牌王力、美心、星月神、步阳、盼盼等天猫或淘宝销售价格，为大致价格区间，产品防盗级别均为甲级 行业下游需求与房地产行业相关，销售渠道主要为经销商、工程