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目录
港股与 A 股上市机制对比 1
港股 VS A 股，打新机制有何不同？ 2
港股市场打新历史盘点和回顾 6
2020 年港股打新盘点：网上打新逐渐成为热门 6
影响打新收益的发行指标 11
机构 VS 散户，港股打新收益几何？ 14
2021 年港股市场打新展望 15
2021 年港股高收益打新策略展望 18
风险因素 18
插图目录
图 1：2018 年至 2020 年 A 股与港股 IPO 募集资金与 IPO 数目（右轴） 2
图 2：港股 IPO 触发回拨机制数量与比例（%） 4
图 3：2009 年至 2020 年港股 IPO 公司触发回拨机制行业分布 4
图 4：港股 IPO 引入基石投资者数量与比例（%） 5
图 5：2009 年至 2020 年港股 IPO 公司引入基石投资者行业分布 5
图 6：港股 IPO 行使超额配售权数量与比例（%） 6
图 7：2009 年至 2020 年港股 IPO 公司行使超额配售权行业分布 6
图 8：2016 年至 2020 年港股 IPO 上市公司（家数） 6
图 9：2017 年至 2020 年港股发行股数（百万股）与网下占比（%） 7
图 10：2017 至 2020 年港股一手中签率（%）和认购倍数（右轴） 7
图 11：2019 年与 2020 年港股 IPO 公司行使超额配售权比例（%） 7
图 12：2019 年与 2020 年港股 IPO 公司申购一手中签率（%） 7
图 13：2017 年至 2020 年港股 IPO 公司平均上市首日涨跌幅（%） 8
图 14：不同市值的港股 IPO 公司平均上市首日涨跌幅（%） 8
图 15：2019 年与 2020 年港股 IPO 公司上市后首日涨跌幅区间（家数） 8
图 16：2019 年与 2020 年港股 IPO 公司上市后 30 日涨跌幅区间（家数） 8
图 17：2019 年与 2020 年港股 IPO 上市平均首日每手收益（港元） 9
图 18：2019 年与 2020 年港股 IPO 上市平均首日涨跌幅（%） 9
图 19：2020 年是否行使超额配售权的公司分布 12
图 20：2020 年是否行使超额配售权对公司上市后收益的影响（%） 12
图 21：2020 年 IPO 公司申购一手中签率的分布 12
图 22：2020 年申购一手中签率对公司上市后收益的影响（%） 12
图 23：2020 年港股 IPO 公司前 5 基石投资者占比分布（%） 13
图 24：2020 年前 5 基石投资者占比不同的公司的上市后表现（%） 13
图 25：2020 年港股 IPO 公司募资分布（亿港元） 13
图 26：2020 年不同募资金额的公司上市后的表现（%） 13
图 27：2020 年港股 IPO 公司首发市盈率分布 14
图 28：2020 年不同首发市盈率的公司上市后涨跌情况（%） 14
表格目录
表 1：近年关于港股市场修订上市条件的相关文件 1
表 2：港股打新参与者分类 2
表 3：港股与 A 股网下打新参与主体、参与门槛和配售比例对比 3
表 4：港股主板回拨机制 3
表 5：港股与 A 股打新回拨机制对比 4
表 6：港股基石投资者制度与 A 股战略投资者制度对比 5
表 7：2019 年至 2020 年港股 IPO 公司上市一段时间后涨跌幅（%，分行业） 9
表 8：2020 年港股 IPO 公司首日涨幅前十 10
表 9：2020 港股 IPO 公司首日跌幅前十 10
表 10：2020 年港股 IPO 公司首日一手收益前十 11
表 11：2020 年港股 IPO 公司首日一手亏损前十 11
表 12：2020 年以来首日涨跌幅靠前的热门 IPO 的公开发售收益率测算 14
表 13：2020 年以来首日涨跌幅靠前的热门 IPO 的国际发售收益率测算 15
表 14：部分市值超过 50 亿美元中概股及是否可回归港股二次上市分析 16
表 15：2019 年与 2020 年回港上市的中概股的定价与配售情况 17
表 16：2021 年有望在港交所挂牌的公司 17
表 17：2020 年部分上市后一段时间表现较好的港股 IPO 公司 18
▍ 港股与 A 股上市机制对比
2020 年港股市场打新火爆，泡泡玛特、思摩尔国际、京东健康等大型 IPO 均引发了投资者的广泛关注，当年共有 146 家公司在港交所挂牌上市，平均首日涨跌幅提升 9.7pcts至 18.2%。
近期快手公司的赴港上市再次掀起了“新经济”公司的“打新潮”，其中公开配售获得 120
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