奈雪的茶递交港股上市申请，小米或进军造车行业.docxVIP

目录 市场跟踪 3 重点推荐公司 1 腾讯控股（0700.HK） 1 京东集团（9618.HK） 1 达达集团（DADA.O） 1 美团（3690.HK） 1 阿里巴巴（9988.HK） 1 拼多多（PDD.O） 2 小米集团（1810.HK） 2 阅文集团（0772.HK） 2 IGG（0799.HK） 2 VeSync（2148.HK） 2 重要公司新闻 4 风险分析 11 图表目录 图表 1： 全球股指本周涨跌幅 3 图表 2： 恒生指数和标普 500 3 图表 3： 恒生科技和纳斯达克 4 图表 4： MSCI 中国和金龙指数 4 图表 5： 港股一级行业本周涨跌幅 4 图表 6： 美股一级行业本周涨跌幅 4 图表 7： 恒生科技指数成分本周涨幅前五名 4 图表 8： FAAMG 本周涨幅 4 图表 9： 恒生指数股息率变动 5 图表 10： 港股美股波动率情况 5 图表 11： 恒生指数PE 估值 5 图表 12： 标普 500PE 估值 5 图表 13： 恒生指数前向 PE 估值 5 图表 14： 标普 500 前向 PE 估值 5 图表 15： 港股一级行业估值水平 6 图表 16： 美股一级行业估值水平 6 图表 17： 港股二级行业估值水平 6 图表 18： 美股二级行业估值水平 6 图表 19： 国内信用利差 7 图表 20： 国内期限利差 7 图表 21： 美国期限利差 7 图表 22： 美国信用利差 7 图表 23： 美元兑人民币汇率 7 图表 24： 美港汇率 7 图表 25： AH 溢价情况 8 图表 26： 南下资金情况 8 图表 27： 近七天南下资金净买入前十 8 图表 28： 近七天南下资金净卖出前十 8 图表 29： 中美主要经济数据一览 8 图表 30： 2 月以来新增聆讯信息一览 9 市场跟踪 节后抱团品种表现不佳，市场风格再次切换。市场层面，本周恒生指数、国企指数和恒生科技指数分别上涨 1.56%、1.90%和 1.44%，价值风格表现优于成长。本周港股万得二级行业多数上涨，其中电信服务（11.94%）和材料（10.95%）涨幅最大，制药、生物科技与科学（-2.34%）和汽车与汽车零部件（-2.95%）表现较差。估值层面，本周恒生指数 PE 上涨 0.27 至 17.31 倍，高于历史均值加一倍标准差上限，当前制药、生物科技与生命科学、耐用消费品与服装等行业的估值处于历史相对高位，而媒体、消费者服务等行业估值处于历史相对低位。本周港股呈现前高后低态势，价值和成长风格再次切换，节后 A 股首个交易日（2 月 18 日），央行通过 MLF 和 7 天逆回购实现资金净回笼 2600 亿元，流动性收紧对高估值抱团品种产生压制，港股新经济龙头品种也受到一 定程度影响。另一方面，海外疫苗接种稳步进行，新增确诊显著回落，全球经济复苏深化，通胀上行，美元指数走弱，全球大宗商品价格走高，LME 铜价格创 2011 年以来新高，近期港股材料和能源等顺周期板块涨幅显著，市场风格再次切换，我们维持今年上半年价值优于成长风格的判断。 行业配置：估值收敛，先老后新。2020 年在新冠疫情影响下，港股行业间估值极端分化，不同行业间估值历史分位的标准差处在较高水平，即所谓的抱团行情。在盈利增速下行或较低阶段，资金往往集中在景气或业绩确定性较高的方向，从历史情况看，随着盈利的修复以及指数的上涨，港股行业间估值分化有望收敛，这种收敛不一定伴随着高估值板块的显著回落，而更多是通过低估值顺周期板块补涨实现，因此我们看好顺周期板块在 2021 年上半年的表现，建议关注机械、家具、银行保险、地产等板块，同时，行业景气持续较强的新经济类板块在近期调整过后估值水平趋于理性，仍有较强的配置价值。2021 年下半年，随着盈利进一步消化估值，新经济板块的估值也将更具吸引力，支撑分子端股价进一步上攻，新经济有望接棒老经济带动指数继续上涨，从近几轮牛市来看，新经济板块必不会缺席。建议关注电商、数字内容、本地生活和 SaaS 四个重点子赛道。 图表1： 全球股指本周涨跌幅 图表2： 恒生指数和标普 500 全球指数一周涨跌幅（%） 4 3 2 1 0 -1 -2  33000310002 33000 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图表3： 恒生科技和纳斯达克 图表4： MSCI 中国和金龙指数