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内容目录
“功能性”护肤品，是怎样一个范畴？ 5
化妆品监管趋严下市场洗牌，专业功能性护肤品更迎发展契机 6
从“成分党”到“药妆”，本地化品牌迎崛起契机 9
皮肤学级护肤规模增长迅猛，成分党快速崛起 9
功能性护肤品牌日益丰富，国货产品进步明显 13
从润百颜到薇诺娜，功能性护肤品是本土护肤品牌崛起的重要路径 14
贝泰妮：薇诺娜皮肤学护肤份额领先，强劲科研保障产品创新 14
上海家化：玉泽引领“医研共创”模式，借助线上渠道高速增长 18
华熙生物：凭借全球领先的技术优势，以“HA+”策略打造多品牌矩阵 22
鲁商发展：积极布局玻尿酸产业链，打造化妆品知名品牌 26
蛋壳网络：HFP 主打原液产品，优秀内容营销助力销售增长 29
创尔生物：深耕活性胶原赛道二十载，医疗器械、生物护肤齐发力 33
投资建议 37
风险提示 38
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图表目录
图 1：功能性护肤品分类与主要品牌 5
图 2：主要国家对化妆品及药品的分类有所差别 6
图 3：2010-2019 年世界皮肤学级产品规模增速 CAGR 为 3.7% 10
图 4：2019 年美国、中国、法国皮肤学级产品占全世界比例总共超 40% 10
图 5：2010-2019 年中国皮肤学级产品规模增速 CAGR 为 19.3% 10
图 6：中国皮肤学级产品规模增速快于美容个护整体规模增速 10
图 7：中国皮肤学级产品渗透率持续提升 11
图 8：中国皮肤学级产品人均消费额与世界主要国家相差较大 11
图 9：疫情后消费者选购护肤品更多考虑产品安全性 11
图 10：长期佩戴口罩引发肌肤问题搜索词词云 11
图 11：2019 年中国主要“成分党”护肤品规模 12
图 12：功能性护肤品本土化的主要机会 14
图 13：薇诺娜品牌发展历程 15
图 14：2017-2019 年薇诺娜品牌营收增速 CAGR 为 56.6% 16
图 15：2011-2019 年薇诺娜品牌零售额增速 CAGR 在 70%以上 16
图 16：薇诺娜主要品牌系列 16
图 17：薇诺娜进行研发提取活性成分的主要本土植物 17
图 18：贝泰妮研发费用率在国内可比公司中最高 18
图 19：2019 年贝泰妮线上自营销售占比过半 18
图 20：2017-2019 年薇诺娜天猫官旗销售金额增速 CAGR 为 73.5% 18
图 21：玉泽品牌发展历史 19
图 22：2010-2019 年玉泽零售额增速 CAGR 为 41% 20
图 23：2019 年上海家化宣布设立“玉泽医学护肤研究基金” 21
图 24：玉泽微信公众号皮肤 48 小时问诊平台 21
图 25：玉泽与超头部主播合作的直播链接 21
图 26：玉泽销售渠道拓展历程 22
图 27：华熙生物功能性护肤品发展历史 23
图 28：2016-2019 年华熙生物功能性护肤品营收 CAGR 为 115% 23
图 29：华熙生物功能性护肤品业务占比快速提升 23
图 30：米蓓尔 4D 玻尿酸各分子量 HA 皮肤渗透示意图 24
图 31：夸迪 5D 玻尿酸各分子量 HA 皮肤渗透示意图 24
图 32：公司加大销售费用投入打造功能性护肤品品牌力 25
图 33：华熙生物多样化营销方式 25
图 34：2021 年 1 月份润百颜、夸迪、BioMESO 天猫旗舰店 GMV 规模均在 3000 万元以上26图 35：2020.2-2021.1 润百颜 GMV 规模及同比增速 26
图 36：2020.2-2021.1 夸迪 GMV 规模及 YOY 26
图 37：2020.2-2021.1 BioMESO 肌活 GMV 规模及 YOY 26
图 38：鲁商发展功能性护肤品发展历史 27
图 39：2019 年鲁商发展功能性护肤品营收增速为 41.8% 27
图 40：2019 年鲁商发展功能性护肤品主营业务占比为 3.1% 27
图 41：鲁商发展功能性化妆品各销售渠道销售收入及增速 29
图 42：鲁商发展功能性化妆品各渠道销售收入构成 29
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图 43：HFP 品牌发展历史 30
图 44：2016-2019 年 HFP 品牌销售额 CAGR 高达 101.7% 30
图 45：HFP 天猫旗舰店 SKU 分布 31
图 46：HFP 产品外包装 31
图 47：HFP 研发师签名和「研发师说」 31
图 48：HFP 投放内容设计吸引眼球 32
图 49：HFP 近一年销售额达 15.6 亿元 33
图 50：创尔生物发展历史 34
图
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