光伏硅料硅料供需趋紧持续，龙头扩产提速.docxVIP

目 录 全球光伏行业景气向上 5 全球能源结构加速调整 5 各国制定政策促进光伏产业快速发展 5 光伏发电的性价比持续提升，行业进入发展新阶段 7 太阳能光伏发电以晶硅太阳能发电为主 8 多晶硅是上游重要原材料 8 生产多晶硅的主要工艺 10 多晶硅综合电耗成本不断下降 12 金属硅价格长期较为稳定，其波动对多晶硅影响较小 13 供给：历年多晶硅产量持续扩大，国产替代趋势明显 14 多晶硅生产集中在国内 14 颗粒硅扩产有望带来增量空间 17 需求：多晶硅需求旺盛 18 光伏新增装机量高增长提振多晶硅需求 18 中国光伏行业后来居上，新增并网装机容量跃升全球首位 19 多晶硅行业呈较高集中度 23 国内多晶硅 CR4 占比超七成 23 通威多晶硅业务优势明显 25 投资建议 26 风险提示 27 插图目录 图 1 ：全球可再生能源发电累计装机量 5 图 2 ：2013-2020 年全球光伏发电最低中标电价 7 图 3 ：光伏发电与其他能源发电成本比较（非补贴平准化成本） 8 图 4 ：太阳能光伏发电的技术路线 9 图 5 ：光伏产业链 9 图 6 ：高纯多晶硅工艺流程图（改良西门子法） 11 图 7 ：改良西门子法多晶硅成本构成 12 图 8 ：2019-2030 年改良西门子法生产单位多晶硅综合电耗（kWh/kg-Si） 13 图 9 ：金属硅价格 13 图 10 ：工业硅粉价格、新疆大全多晶硅单位成本和多晶硅单价对比 14 图 11 ：2008-2019 年我国多晶硅产能和产量情况 14 图 12 ：2011-2019 年国内多晶硅产能及增速 15 图 13 ：2018-2021E 产业链各环节产能利用率 15 图 14 ：2008-2019 年中国多晶硅产量及占全球产量的比重 16 图 15 ：2010-2021E 国内多晶硅产量及增速 16 图 16 ：2018-2021E 我国多晶硅进口量及进口占比 17 图 17 ：块状多晶硅 17 图 18 ：颗粒硅 17 图 19 ：全球光伏新增装机量（GW） 19 图 20 ：2019 年全球前十国家光伏新增装机容量占比情况 20 图 21 ：2010-2020 年我国光伏发电量及增长率 20 图 22 ：2010-2021E 中国光伏新增并网装机量及增长率 21 图 23 ：2020-2025E 国内光伏新增装机量 21 图 24 ：2016 年-2021 年国内光伏新增装机量 22 图 25 ：硅料价格走势 22 图 26 ：2019 年国内主要企业多晶硅产能分布 25 图 27 ：主要上市企业多晶硅业务毛利率对比 26 表格目录 表 1 ：海外各国光伏行业的主要产业政策 6 表 2 ：硅片用料分类 10 表 3 ：2010-2019 年不同生产工艺的多晶硅产量及占比 12 表 4 ：2020-2025 年不同生产工艺的多晶硅产量及占比 12 表 5 ：2020 年 8 月-12 月主要企业采购多晶硅情况 16 表 6 ：国内多晶硅行业主要公司情况 23 表 7 ：国内多晶硅行业主要公司生产情况和市场地位对比 24 全球光伏行业景气向上 全球能源结构加速调整 受全球气候变暖、不可再生的化石能源不断消耗等因素影响，全球能源消费结构正加快向低碳化转型。国际社会对保障能源安全、保护生态环境、应对气候变化等问题日益重视，许多国家已将可再生能源作为新一代能源技术的战略制高点和经济发展的重要新领域，其中太阳能光伏发电是可再生能源利用的重要组成部分之一。 可再生能源规模化利用与常规能源的清洁低碳化将是能源发展的基本趋势。加快发展可再生能源已成为全球能源转型的主流方向。根据国际可再生能源机构（IRENA）发布的《全球能源转型：2050 路线图（2019 年版）》的预测数据，2050 年全球光伏装机量将达到 8,519GW。 图 1：全球可再生能源发电累计装机量 数据来源：IRENA《2050 年能源路线图》， 各国制定政策促进光伏产业快速发展 海外多个国家均出台了一系列产业政策，推动光伏行业发展，如德国、美国、日本相继提出了“光伏屋顶计划”、“太阳能屋顶计划”等。各国产业政策都成为了光伏市场增长的重要推力。 表 1：海外各国光伏行业的主要产业政策 序号 国家 时间 政策 内容 1 美国 1992 年 通过 1992 年 能源政策法案 该法案确立了美国光伏产业的投资税收抵免政策，该法案规定对 于太阳能光电项目永久减税 10%。对于新的符合条件的可再生能源发电项目也给予为期 10 年的减税，减税额度为 1