海外保险行业资产负债双轮驱动，关注保险板块投资机会.docxVIP

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2021-03-27 发布于北京
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目录 1、寿险新单正增长，财险保费符合预期 .- 3 - 1.1、人身险：开门红驱动新单保费增长...........................................................- 3 - 1.2、财险：非车险驱动增长，信保业务压力已降低........................................- 6 - 1.3、外资险企保费：金融开放利好中国香港及内地保单销售........................- 8 - 2、投资端向好，长端利率上行修复估值............................................................- 10 - 3、投资建议：板块估值修复，长期内看好平安、友邦、太保.........................- 11 - 3.1、板块整体受益于负债及资产端戴维斯双击带来的估值修复..................- 11 - 3.2、看好平安、友邦、太保的长期投资逻辑..................................................- 12 - 4、风险提示............................................................................................................- 14 - 图 1、上市险企 2021M1 人身险保费收入............................................................- 4 - 图 2、上市险企 2021M1 人身险保费收入同比增速............................................- 4 - 图 3、上市险企历年人身险新单保费...................................................................- 4 - 图 4、上市险企人身险新单保费同比增速...........................................................- 4 - 图 5、中国财险保证保险综合成本率...................................................................- 7 - 图 6、中国平安保证险综合成本率.......................................................................- 7 - 图 7、内资及外资寿险公司保费同比增速...........................................................- 9 - 图 8、外资险企在中国内地的寿险保费收入及市占率........................................- 9 - 图 9、中国香港寿险的内地访客单季度个险新单保费........................................- 9 - 图 10、内地访客单季度个险新单保费占比.........................................................- 9 - 图 11、 2020Q1-3 中国香港寿险有效保费市占率结构......................................- 10 - 图 12、中国香港 MDRT 会员数按险企（截至 2020.7.1） ...............................- 10 -图 13、长端利率变化对险企的主要影响路径...................................................- 11 -图 14、中国 10 年期国债收益率及 750 日移动平均曲线..................................- 11 - 图 15、有效业务价值敏感性（投资收益率提升 50bps） ................................. - 11 - 图 16、新业务价值敏感性（投资收益率提升 50bps） ..................................... - 11 -图 17、投资收益率和风险贴现率提升 50bps 对中国平安的影响....................- 12 -图 18、利率上行 50