不惧波动，穿越牛熊，南方绝对收益策略基金投资价值分析.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 发展环境改善，公募量化对冲再迎机遇期 4 市场行情震荡调整，量化对冲策略价值显现 6 量化对冲基金在熊市配置价值相对更高 6 量化对冲基金收益波动相对较小 7 南方绝对收益策略在风险敞口上具备择时能力 9 基金产品特点和收益排名优势 10 南方绝对收益策略基本信息 10 业绩表现：基金经理任职以来业绩在同类基金中排名第一 12 持仓状况：股票仓位较同类产品相对较小，持股集中度较低 13 行业配置：长期超配房地产与化工，低配通信与家用电器 15 个股偏好：中国平安、招商银行为基金长期重仓股 17 基金管理人信息 18 基金公司简介 18 基金经理简介 18 风险提示及声明 19 图表目录 图 1：2019 年-2021 年量化对冲基金规模变化（月频，亿元） 4 图 2：2017 年-2021 年南方基金绝对收益策略份额变化（季频，亿份） 4 图 3：三大股指期货持仓量持续上升 5 图 4：2016 年-2020 年沪深 300 股指期货年化贴水持续收敛 5 图 5：2021 年初至今宽基指数收益率 6 图 6：2018.1-2018.5 沪深 300 和基差走势 6 图 7：2019.3-2019.6 沪深 300 和基差走势 6 图 8：2020 年量化对冲基金收益波动分布 7 图 9：2019 年量化对冲基金收益波动分布 7 图 10：2018 年量化对冲基金收益波动分布 7 图 11：2017 年量化对冲基金收益波动分布 7 图 12：量化对冲基金和二级债基整体收益情况 8 图 13：量化对冲基金分年度收益情况 8 图 14：南方绝对收益策略机构持股比例 9 图 15：南方绝对收益策略历史风险敞口 10 图 16：南方绝对收益策略历史规模 11 图 17：南方绝对收益策略历史规模 12 图 18：南方绝对收益策略股票市值占基金资产净值比例与同类产品对比（ %） 13 图 19：南方绝对收益策略股票市值占基金资产净值比例与同类产品对比（ %） 13 图 20：南方绝对收益策略前十重仓股占股票投资市值比例与同类产品对比（%） ..................................................................................................................... 14图 21：南方绝对收益策略对冲比例历史变化 .................................................... 14 图 22：南方绝对收益策略行业配置情况 15 发展环境改善，公募量化对冲再迎机遇期 2020 年以来，量化对冲存量与新发基金规模呈现爆发式增长 2019 年 12 月 19日，证监会重新放开量化对冲基金的审批，截至 2021 年 3 月 10 日，全市场共有 32只量化对冲基金，规模合计 551 亿元。从基金运行时间来看，超过六年的基金产品共有 9 只。 图 1：2019 年-2021 年量化对冲基金规模变化（月频，亿元） 图 2：2017 年-2021 年南方基金绝对收益策略份额变化 （季频，亿份） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 股指期货交易活跃度提升，贴水收敛，对冲成本下降。2017 年 2 月-2019 年 4月，中金所前后四次松绑股指期货交易限制。至 2019 年 4 月 22 日，沪深 300 股指期货、上证 50 股指期货交易保证金标准调整为 10%，中证 500 股指期货交易保证金标准调整为 12%；股指期货日内过度交易行为监管标准调整为单个合约 500 手，套期保值交易开仓数量不受此限；股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。至此，股指期货交易活跃度进一步恢复，更好满足投资者风险管理和机构产品创新需求。 交易保证金率沪深 300 交易保证金率 沪深 300 期货 上证 50 期货 中证 500 期货 过度交易监管标 平今仓手 套期保值 非套期保值 套期保 非套期 值 保值 套期保 准（手数） 续费 2015/ 2015/8/26 前 10% 10% 10% 10% 值 10% 10% 600 0.23? 2015/8/26 10% 12% 10% 12% 10% 12% 600 1.15? 2015/8/27 10% 15% 10% 15% 10% 15% 600 1.15? 2015/8/28 10% 20% 10% 20% 10% 20% 100 1.15? 2015/8/