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金融工 金融工程丨专题报告 目录 布局“大宗周期品”？资金维度怎么看 5 北上“配置型”1 月份开始增持上游周期 5 周期类 ETF 份额波动不大 6 主要 ETF 资金流及申赎变化跟踪 8 抱团或“瓦解”，周期正崛起？ 9 消费类份额有所下滑 10 基金仓位跟踪 16 北上资金 17 近期新发基金产品跟踪 19 待发行及新上市 ETF 跟踪 19 主动管理类新发基金跟踪 20 图表目录 图 1：外资银行 2020-12 月份及 2021-01 板块持仓比例 5 图 2：港资银行 2020-12 月份及 2021-01 板块持仓比例 5 图 3：21 年 1 月份至今北上资金整体呈现净流入趋势（亿元） 5 图 4：2 月份至今北上资金净流入靠前和靠后的行业（亿元） 6 图 5：有色金属 ETF 的份额（亿份）和中信有色行业走势 7 图 6：周期类 ETF 份额（亿份）和周期板块走势 7 图 7：全球主要股票市场周度涨跌表现 9 图 8：A 股市场各大行业本周收益表现 10 图 9：各大类 ETF 本周规模加权收益率表现 10 图 10：行业 ETF 细分子类本周规模加权收益率表现 10 图 11：基金仓位测算（%） 16 图 12：近 5 天北上资金净流入（单位：亿元） 18 图 13：近 63 天北上资金流入情况（单位：亿元） 18 表 1：周期类 ETF 基本信息和当前份额 6 表 2：不同 ETF 产品的特点和投资特征 8 表 3：各大类 ETF 的规模和份额变动（亿） 11 表 4：主要 ETF 的规模及份额变动（亿） 13 表 5：本周规模增长排名靠前的 ETF（亿） 15 表 6：基金仓位分析（单位：%） 16 表 7：前十大持股比例个股和前十大持有市值个股 17 表 8：前十大资金流入个股和前十大资金流入行业（亿元） 17 表 9：近期发行中 ETF 产品.................................................19 表 10：近期新上市及待上市 ETF 产品 19 表 11：本周发行中主动管理类产品 20 表 12：本周新成立基金产品 21 布局“大宗周期品”？资金维度怎么看 2 月春节节假日期间，海外市场较为活跃，随着海外疫情缓解和疫苗覆盖率提升，主要 股市和金属原油等大宗商品普遍上涨，板块上美股金融周期领涨，乐观预期下 10 年期美债收益率快速上行突破 1.3%，与之对应以黄金为代表的避险资产多数下跌。投资者普遍关注春节假期后 A 股市场反应，节假日后的两个交易日内，前期“抱团”股代表食品饮料、电力设备与新能源等呈瓦解之势，在大部分一级行业均有绝对收益之际连续有较大幅度调整，周期板块金属材料、煤炭等涨势强劲。 北上“配置型”1 月份开始增持上游周期 回顾来看，1 月份整体在上游工业品（煤炭、金属、化学品及有色）上有较大幅度增持的机构是外资银行和港资银行即北上配置型资金，其中北上资金整体在化工上的资金净流入最多合计超过 150 亿元。分行业上看，资金大幅增持方向有所差异，但是资金均有减持的行业较为一致，集中在消费板块中医药生物，及前期涨幅较多的电气设备。 图 1：外资银行 2020-12 月份及 2021-01 板块持仓比例 图 2：港资银行 2020-12 月份及 2021-01 板块持仓比例 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 关注当前，2 月 A 股市场节假日较多，月初至今北上资金共 10 个交易日，从北上资金总量上看，2 月份仍然延续净流入趋势，合计净流入约 487.25 亿元。 图 3：21 年 1 月份至今北上资金整体呈现净流入趋势（亿元） 资料来源：Wind， 分板块和行业来看，2 月份以来，资金净流入靠前的行业有电力设备与新能源、医药、机械、有色、计算机及农林牧渔，虽然电新近阶段多有调整但是北上仍然在逆势买入，而同期调整也较多的食品饮料则是呈现小幅净流出之势。与 1 月份整体相比在电新和医药上资金判断有所调整，值得关注。 图 4：2 月份至今北上资金净流入靠前和靠后的行业（亿元） 资料来源：Wind， 周期类ETF 份额波动不大 另一个值得关注的资金维度变化是周期类 ETF 的份额波动，目前专注于布局周期板块的 ETF 产品数量不多，布局细分领域的有钢铁、有色、煤炭 ETF 并且当前规模和份额相对较小。 表 1：周期类 ETF 基本信息和当前份额 基金代码 交易简称 基金简称 当前份额（亿份） 512400.OF 有色金属 ETF 南方中证申万有色金属 ETF 53.44 159944.SZ 材料ETF 广发中