汽车行业重大事项点评：在波动中寻找机会.docxVIP

目 录 行业：销量、库存、价格、财务 4 销量 4 库存 5 价格 6 统计局财务 7 市场竞争 8 板块估值 9 图表目录 图表 1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%，2 月为+400%） 4 图表 2：乘用车交强险月度注册量同比增速（%） 4 图表 3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%，2 月为+381%） 4 图表 4：传统乘用车（剔除新能源）交强险注册量同比增速（%） 4 图表 5：1+2 月渠道库存大幅下降：渠道库存月度变化（按批发-交强险-出口） 5 图表 6：2 月经销商库存预警指数大幅下降 5 图表 7：1 月经销商库存系数回落 5 图表 8：1 月行业加权综合折扣略增：GAIN 行业整体月度终端优惠指数 6 图表 9：1 月成交均价略增：GAIN 整体月度价格变化指数 6 图表 10：2020 年 8 月以来行业折扣率两连降，当前平稳：市场平均折扣率中位数（%） ............................................................................................................................................. 6 图表 11：2020 年 8 月以来行业折扣两连降，当前相对平稳：市场平均折扣额中位数（元） ............................................................................................................................................. 6 图表 12：12 月行业营收增速回落至个位数增长：规上汽车制造业月度营收增速 7 图表 13：12 月行业利润增速受减记影响转负：规上汽车制造业月度利润总额增速 7 图表 14：4 季度汽车行业营收同比增速较 3 季度略上行：规上汽车制造业季度营收增速 ............................................................................................................................................. 7 图表 15：4 季度汽车行业利润总额同比增速受减记影响略降：规上汽车制造业季度利润总额增速 7 图表 16：批发销量前十车企月度份额变化（前 1-5 名，截至 2021 年 2 月） 8 图表 17：批发销量前十车企月度份额变化（前 6-10 名，截至 2021 年 2 月） 8 图表 18：乘用车 PE 修复至历史高位：申万乘用车指数历史 PE（截至 2021 年 3 月 9 日收盘） 9 图表 19：零部件 PE 仍在历史中枢：申万零部件指数历历史 PE（截至 2021 年 3 月 9 日收盘） 9 图表 20：乘用车 PB 在历史中枢偏高：申万乘用车指数历史PB（截至 2021 年 3 月 9 日收盘） 9 图表 21：零部件 PB 在历史中枢偏低：申万零部件指数历史PB（截至 2021 年 3 月 9 日收盘） 9 图表 22：申万乘用车相对沪深 300 走势（截至 2020 年 3 月 9 日收盘） 10 图表 23：申万零部件相对创业板指走势（截至 2020 年 3 月 9 日收盘） 10 行业：销量、库存、价格、财务 销量 图表 1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%，2 月为 +400%） 图表 2：乘用车交强险月度注册量同比增速（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年  50% 30% 10% -10% -30% -50% 2017年 2018年 2019年 23%2020年 2021年 23% 121110987654321 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 资料来源：乘联会、 资料来源：银保监会、 图表 3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%，2 月为+381%） 2015年 2016年 2017年 2018年 图表 4：传统乘用车（剔除新能源）交强险注册量同比增速（%） 2017年 2018年 2019年