构建现代能源体系，加快发展清洁能源.docxVIP

目录 投资要点及重点公司盈利预测 2 重点公司盈利预测 3 电力及公用事业周度行情回顾 4 上周电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平 4 个股表现 6 周度高频数据汇总 7 秦皇岛煤价环比上涨 4.94%，同比上涨 13.74% 7 秦港库存上周环比增加 3.47%，同比减少 0.50% 8 重点新闻及公告汇总 9 重点新闻 9 重点公告 10 风险分析 11 图表目录 图表 1：重点公司推荐表 3 图表 2：电力板块上周上涨 7.23%，跑赢沪深 300 指数大盘 9.44 个百分点 4 图表 3：2021 年全年电力板块上涨 7.85%，跑赢沪深 300 指数 9.10 个百分点 4 图表 4：上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 8.30%、7.31%和 0.64% 5 图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 19.40 倍 5 图表 6：电力及公用事业行业最新PB 为 1.58 倍 6 图表 7：上周电力及公用事业表现最好及最差公司 6 图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨） 7 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨） 7 图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨） 7 图表 11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 8 图表 12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 8 图表 13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 8 图表 14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 8 投资要点及重点公司盈利预测 近日新华社公开发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，预期十四五期间我国单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低 13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率提高到 24.1%，生态环境持续改善，生态安全屏障更加牢固，城乡人居环境明显改善。纲要提出构建现代能源体系，加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展海上风电，加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右。在消纳方面，纲要也提出要提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储衔接，提升清洁能源消纳和存储能力，提升向边远地区输配电能力，推进煤电灵活性改造，加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。 上周市场煤价有所反弹，截止 3 月 12 日，秦皇岛港 5500 大卡动力末煤平仓价为 625 元/吨，较 3 月 5 日上 涨 21 元。后续考虑到经济逐步回暖，在进口煤政策及上游煤炭企业生产政策不发生重大变化的前提下，我们预 期现货煤价中枢有望维持在 550 元/吨附近，煤价大幅上涨或下滑的空间相对有限。我们重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力，水电方面，考虑未来乌白电站有望注入提升公司盈利水平，我们推荐高分红稳健标的长江电力，并对各流域水文数据持续高频监测中。 天然气方面，今年两会期间，多位全国人大代表建议深化天然气价格市场化改革。中国石化副总经济师吕亮功提议，应该推进我国能源生产和消费革命，加快加深天然气价格市场化改革，促进天然气产业健康有序发展。中国石化北京化工研究院首席专家张明森提议加大对地下储气库的投资，进一步深化天然气价格市场化改革，适时全面放开天然气价格。我们认为我国天然气市场快速发展，天然气期货上市条件日趋成熟，未来国内天然气价格信号将从更多维度、更多环节得到反映，天然气价格市场化仍将持续加速，直至最终落地。 上周 LNG 到岸价格有小幅反弹，不过我们判断未来两年 LNG 供需格局仍将保持宽松，LNG 价格有望维持低位。当前时点，我们认为具有多气源供给的城市燃气公司，在市场竞争中能够充分规避单一气源价格波动所带来的风险，并且在国际 LNG 价格处于低位的情况下能够有效降低自身的购气成本，因此我们目前重点推荐拥有海外进口 LNG 气源的城燃龙头新奥能源、深圳燃气。 重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表 公司名称 股价 19A 20E EPS 21E 22E 19A 20E PE 21E 22E 评级 火电 华能国际 4.52 0.11 0.38 0.46 0.50 41.1 11.9 9.8 9.0 买入 浙能电力 3.67 0.32 0.36 0.42 0.45 11.5 10.2 8.7 8.2 增持 国电电力 2.24 0.10 0.17 0.22 0.28 22.4 13.2 10.2 8.0 大唐发电 2.59 0.06 0.09 0.11 - 43.