玻璃短期震荡，纯碱偏多思路.pdfVIP

玻璃：社库依然存有压力，短期震荡为主 • 供应：玻璃日熔量维持高位 ，产能利用率环比持平，生产利润可观，目前部分生产线计划 复产或点火，关注产能增加进度。 • 需求 ：房地产数据较好，1-2月销售面积同比增长105% ，较2019年同期来说，两年平均增 长11% ，新开工竣工表现正常。需求较好提振玻璃需求。 • 库存 ：八省库存2946万重量箱，环比增2.1% ，社库压力仍在。 • 基差 ：河北贴水盘面，华中平水。基差环比走弱，因本周五期货涨幅较大。 • 玻璃观点 ：经过近期玻璃生产企业的出库，总体产销率尚可 ，各厂家基本能够实现当期产 销平衡，部分地区厂家库存略有小幅上涨，但幅度不大。下游贸易商库存压力仍存，备货 意愿低，部分低库存贸易商补库为主。下游需求还未看到大幅增量 ，南北方存差异，北方 需求仍待进一步修复。近期现货价格维持平稳为主，部分厂家报价零星上涨，市场价格变 化不大，预计短期价格震荡为主。 纯碱 ：厂家订单充足，库存下降，价格重心有望上移 • 供应 ：开工率86.9% ，环比小幅增加，近期暂无集中检修，湖北新都23 日检修，延续3-5 日 。纯碱供应相对保持稳定局面。 • 需求：浮法日熔量保持高位，3月份有两条生产线投产，碳中和政策利好光伏产业，光伏 玻璃2月份增加9% ，整体投产顺利，对纯碱需求全年有8-11%的提振。投产高峰在三至四 季度。 • 库存 ：库存86万吨，环比减少8.3%。 • 基差 ：各地基本和盘面保持平水，基差较为稳定。 • 观点 ：下周纯碱厂家暂无检修计划，预计下周纯碱厂家加权平均开工或在87%左右，供应 或继续增量。厂家前期订单充足，陆续排单发货，整体库存或有望继续下降。目前浮法 玻璃行业利润仍较为可观，二季度计划点火的产线较为集中，对重碱需求存向好预期。 预计下周现货拿货价小幅上移，利多期货盘面。 纯碱产业链 玻璃产业链 2021年国内纯碱供应——受开工调节 • 2019年纯碱产能达到3269万吨，产能增速7.5% ，产量2887万吨，产量增速 10%。纯碱平均开工率为88%。2020年产能置换产能增加至3349万吨，2021 年预计产能稳定，重点关注开工变化。远兴能源的400-800万吨天然碱预计 2023年投产。 2019中国纯碱产能分布 中国纯碱产能、产量及开工率 华东 华中 西北 华北 西南 华南 东北+西北 4000 95% 3500 1% 3% 90% 3000 9% 2500 85% 2000 10% 36%