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巴菲特的投资理念 巴菲特的投资理念 目录 第一章 人物简介 2 辉煌投资史 2 伯克希尔 ·哈撒韦公司 3 第二章 投资的概念 3 第三章 巴菲特的投资理念 4 投资公司 4 长期投资 5 集中投资 8 价值投资 10 价值投资的集大成者 10 价值投资理念来源 10 价值投资理念的内涵 11 价值投资理念的核心内容 11 价值投资的优势 12 第四章 巴菲特的投资策略 13 行业选择 13 公司选择 15 管理层选择 17 价值评估 19 第五章 我们的思考 22 巴菲特的投资理念 巴菲特的投资理念 PAGE PAGE 2 / 23 11 岁 , 他购入了平生第一张股票。 用 100 美元开始投资生涯， 3 年后， 赚取了 2500 万美元， 20 年后，他拥有了 120 亿美元。 2011 年，他以 500 亿美元名列《福布斯》杂志富豪排行榜第三位。他拥有《华盛顿邮报》、美国广播公司、可口可乐公司、吉 列公司、迪斯尼公司等世界最知名企业的股权；他和比尔·盖茨被誉为世界上最富有的人。他就是美国天才投资家沃伦·巴菲特。在金钱世界的顶峰，我们看到过石油大 王、房地产大亨、 船王及强盗式的富商， 但他是仅仅通过挑选股票到达那儿的第一人。他用投资策略为自己和投资人创造出一个发财致富的奇迹，当我们为之目瞪口呆时， 探求他的投资理念无疑最具现实性。 第一章 人物简介 姓名：沃伦·巴菲特（ Warren· E· Buffett ） 单位：伯克希尔 -哈撒韦公司 职务：董事局主席 1.1 辉煌投资史 1968 年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了 46% ，而道 ·琼斯 指数才增长了 9%。巴菲特掌管的资金上升至 1 亿 400 万美元，其中属于巴菲特的有 2500 万美元。 1973 年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》 ，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长 35%。10 年之后，巴菲特投入的 1000 万美元升值为两个亿。 1980 年，买进可口可乐 7% 的股份。到 1985 年，股票单价翻了 5 倍。 1980 年，他用 1.2 亿美元、以每股 10.96 美元的单价，买进可口可乐 7% 的股份。到 1985 年，可口可乐改变了经营策略， 开始抽回资金， 投入饮料生产。 其股票单价已长至 51.5 美元，翻了 5 倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。 1992 年中巴菲特以 74 美元一股购下 435 万股美国高技术国防工业公司 —— 通用动力公司的股票， 到年底股价上升到 113 元。巴菲特在半年前拥有的 32，200 万美元的股票已值 49， 100 万美元了。 1965~2006 年的 42 年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达 21.46%，累计增长 361156%；同期标准普尔 500 指数成分公司的年均增长率为 10.4% ，累计增长幅为 6479%。 1.2 1.2 伯克希尔·哈撒韦公司 由沃伦·巴菲特创建于 1956 年，是一家世界著名的保险和多元化投资集团，总部在美 国。该公司主要通过国民保障公司和 GEICO以及再保险巨头通用科隆再保险公司等附属机构 从事财产 / 伤亡保险、再保险业务。 公司在珠宝经销连锁店、 糖果公司、 从事飞行培训业务的飞安国际公司、 鞋业公司等拥 有股份。同时，还持有美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源 公司的部分股权。 该公司主营保险业务为巴菲特成功投资提供充足的现金流。 在 2010 世界 500 强榜单中， 位列 28。 所属行业： 财产与意外保险 第二章 投资的概念 投资是寻找并以合理的价格购买 “回报率有保证的资产” 的行为。 而资产带来的收益主要来自于两个方面， 一个是资产所产生的未来现金流， 另一个是资产的买价与卖价之间的价差。 市场上大多数的散户追求的是短期内股票的价差， 这样的话， 他们的收益有着很大的不确定性，失败率极高。 而我们所知道的投资大师， 有的流派是利用周期性的规律， 例如罗杰斯和索罗斯， 他们 认为如果某个行业的固定资产投资增速连续数年都 30%以上，那么就会导致进入这个行业 巴菲特的投资理念 巴菲特的投资理念 PAGE PAGE 4 / 23 的资金过多，引发投资过热，通常会带动其股票价格达到天价，远超合理的估值水平， 那么该行业内公司的股价就很有崩溃的可能。 这种思路同样适用于某些国家或者经济体， 他们研究特定范围内的宏观经济景气周期， 不但能够利用研究结果去买入或者卖空股票， 指数基金， 甚至去做空某个国家的货币。 有的流派的思路是利用企业的成长性， 代表人物是费雪和彼得林