东方航空-市场前景及投资研究报告-屹立东方,展翅翱翔.pdf

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东方航空 600115.SH 屹立东方,展翅翱翔 ——东方航空首次覆盖报告 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  公司作为国有控股的三大航空公司之一,总部位于上海。公司经营历史悠久, 股价(2021 年04 月26 日) 5.51 元 前身可追溯到1957 年1 月原民航上海管理处成立的第一支飞行中队。目前 目标价格 5.68 元 公司在纽约、香港、上海证券交易所挂牌上市,是中国民航首家三地上市的 52 周最高价/最低价 5.92/3.99 元 航空公司。2020 年公司归母净利润亏损118.35 亿元,主要是受疫情影响, 总股本/流通A 股(万股) 1,637,951/1,498,526 航空出行需求弱化。 A 股市值(百万元) 90,251 国家/地区 中国  国内航空出行快速复苏,3 月份国内航线完成旅客运输量4768.3 万人次, 行业 交通运输 已超过2019 年同期水平。今年一季度民航运输生产呈现“前低后高”的恢 报告发布日期 2021 年04 月26 日 复态势,1 月至3 月民航运输总周转量分别恢复到2019 年同期的59.8%、 52.1%和83.7%。“五一”假期将至,从机票预订情况来看,处于 “量价齐 股价表现 1周 1 月 3 月 12 月 升”,有望超过2019 年同期水平。 绝对表现 -4.74 -2.3 21.85 34.98  新的夏秋航季延续了上一个航季的趋势,总的国内航班数量继续增长。新的 相对表现 -4.21 -4.48 23.34 13.49 航季国内航线每周航班总量为111893 班,同比20 年增长10.2% ,较19 年 沪深300 -0.53 2.18 -1.49 21.49 增长21%。从机场角度,受益于大兴机场放量,我们以北上广深机场时刻分 析,21 年夏秋航季时刻同比增长10.2% ,相较于19 年增长23.9%。一线机 首 场优质国内时刻放量,有助于航司加速业绩恢复。 

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