房地产行业2021年市场前景及投资研究报告:行业集中度,毛利率.pdf

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[Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业深度报告 2021 年05 月03 日 [Table_InvestInfo] 房地产行业2020&1Q2021 综述: 投资评级 优于大市 维持 市场表现 行业集中度创出新高,毛利率受制调控下行 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点: 房地产 海通综指 40.40% 30.31%  2020&1Q2021 ,行业集中度创出新高。从市占率情况看,2020&1Q2021 , 20.22% TOP20 位房企销售金额市占率分别为41.03%、43.61%。我们认为,调控凸显 10.13% 了龙头公司的比较优势,使其市占率得以持续提升。2020&1Q2021 ,龙头公司 0.04% 销售额增速回升。截止2020 年底,部分龙头A 股和港股上市公司三道红线(剔 -10.05% 除预收账款的资产负债率小于70%;净负债率小于100%;现金短债比大于1 ) 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 达标情况不同程度改善。 资料来源:海通证券研究所  2020&1Q2021 ,房地产开发投资、新开工、销售面积累计增速持续回升,调控 相关研究 趋严后,行业杠杆率持续回落。2020&1Q2021 ,一二三线城市的房价增速稳中 [Table_ReportInfo] 《住宅销量分线城市分化,土地市场持续 回升,分别为3.9%、4.0% 、3.5% ,以及5.2%、4.8% 、3.9%。 走弱》2021.04.25 《投资销售持续向好,土地新开工保持低 迷》2021.04.21  当期结算和费用率情况。2020&1Q2021 ,A 股房企的营业总收入增速呈上升趋 《住宅销量同比依旧强劲,土地市场走 势,销售毛利率持续下滑。其中营业总收入增速分别为10.16%、33.0%;销售 弱》2021.04.17 毛利率分别为 10.57%、6.13%。2020&1Q2021 ,A 股房企的期间费用率分别 为8.33%、11.4%,比1-3Q2020 持续上升。  当期销售和现金流。2020&1Q2021 ,A 股房企销售商品、提供劳务收到的现金 同比分别增加5.45%、72.7%,增速相对1-3Q2020 持续回升。2020&1Q2021, [Table_AuthorInfo] A 股房企净负债率分别为115.1%、119.5%,相比 1-3Q2020 总体下降。  存货和预收款。2020&1Q2021 ,A 股地产房企累计存货同比分别增加9.86%、 13.4%。2020&1Q2021 ,A 股地产房企累计预收账款(含合同债务)分别为3.31 万亿元、3.60 万亿元,同比分别增加7.47%、13.95%。  对重点房企的分析。我们同时对重点房企的收入、归母净利润、存货、预收账

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