挖掘公司基本面改善带来的alpha.pdf

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金 融 2020 年3 月10 日 从质量到质量增长:挖掘公司基本面改善带来的 Alpha 工 程 “星火”多因子专题报告(十二) 联系信息 投资要点: 陶勤英 首席分析师 SAC 证书编号:  外资持股偏好与公募基金抱团 S0160517100002  近年来,随着资本市场的逐步开放,A 股市场机构投资者占比不 张宇 分析师 断提升,机构资金的话语权和定价权也越来越高,“价值投资”概 SAC 证书编号: 念越来越受关注。 S0160519120001  从北上资金持股及公募基金重仓股组合的风格因子暴露来看,机 证 构资金更偏向于大市值、高动量、高估值的股票,且其在基本面 券 因子上的暴露程度普遍更高。 研 相关报告 究  质量因子的定义 【1】“星火”多因子系列(一):《Barra 模型 报  国外方面,Asness (2019)从盈利性、成长性、安全性及偿付能 初探:A 股市场风格解析》 告 力四个方面出发,构建了一套较为完善的质量因子体系,是当前 【2 】“星火”多因子系列(二):《Barra 模型 学术界和业界参考的主要标准。 进阶:多因子模型风险预测》  国内方面,中证指数公司编制的质量指数相较基准并未展现出良 【3 】“星火”多因子系列(三):《Barra 模型 好的超额表现。这也进一步提醒我们,在进行质量指数的编制之 深化:纯因子组合构建》 专 前,必须先确认纳入体系的筛选规则本身是有逻辑同时有实证支 【4 】“星火”多因子系列(四):《基于持仓 题 撑的。 报 的基金绩效归因:始于Brinson ,归于Barra》 【5 】“星火”多因子系列(五):《源于动量,  质量因子有效性检验 告 超越动量:特质动量因子全解析》  本文采用单季度数据构建盈利性、成长性、安全性及偿付能力指 【6 】“ 星火”多因子系列(六):《Alpha 因子 标,并检验其在A 股市场上的有效性发现,成长性指标的选股能 重构:引入协方差矩阵的因子有效性检验》 力更为稳定,盈利性指标在2014-2015 年期间发生了明显的回撤。 【7 】“ 星火”多因子系列(七):《借因子组合  采用 RankICIR 加权构建综合质量因子,其在全样本中的 RankIC 之力,优化Alpha 因子合成》 均值达到5.5% ,胜率73.8% ,RankICIR 达到2.13,多空组合的年 【8】“ 星火”多因子系列(八):《组合风险控 化IR 达到 1.88,但

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zheyu1913
该用户很懒,什么也没介绍

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