20210507-中信证券-全球央行追踪：经济复苏、碳排放与全球货币政策.pdfVIP

经济复苏、碳排放与全球货币政策 全球央行追踪 ｜2021.5.7 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 美联储、欧洲央行和日本央行均在4 月的议息会议上均决定维持现有利率水平不变。 美联储维持联邦基金利率的目标区间在0-0.25%，同时表示通胀上升是反映暂时性因 素的影响；欧洲央行维持主要再融资利率、边际借贷利率和存款利率分别在0%、 0.25%和-0.50%水平，并表示继续加快疫情紧急资产购买计划（PEPP）购买速度； 日本央行维持短期政策利率在-0.1%的水平，同时提高了今年和明年的经济增长预 期。全球央行最新工作论文主要关注碳排放与货币政策。 明明 首席FICC 分析师 ▍美联储：维持利率不变，通胀是暂时的。4 月议息会议上，为实现最大就业和价格 S1010517100001 稳定的双重目标，利率工具方面，将基准利率维持在0-0.25%不变的决议得到所有 委员一致同意，美联储重申将维持利率在当前水平直至确信经济度过危机，实现其 最大就业和物价稳定的双重目标。美联储FOMC 声明将超额准备金率（IOER）维 持在0.1%不变，贴现利率维持在0.25%不变。资产购买方面，美联储重申将“在 实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进展之前”，继续以每个月 不低于800 亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400 亿美元的速度购买MBS， 并根据需要增持国债和 MBS、购买CMBS，继续进行隔夜逆回购和回购操作。经 章立聪 济预期方面，美联储移除了关于“在复苏步伐放缓之后，经济活动和就业指标最近 FICC 分析师 有所回升，尽管受大流行病影响最严重的部门仍然疲弱；通货膨胀率继续低于2%” S1010514110002 的表述，将其替换成“随着疫苗接种工作的进展和强有力的政策支持，经济活动和 就业指标得到了加强。受大流行影响最严重的部门仍然疲弱，但已有改善；通货膨 胀率上升，主要反映了暂时性因素”，在3 月议息会议的基础上做出了一定调整。 ▍欧洲央行：维持利率不变，继续加快PEPP 购买速度。4 月议息会议上，欧洲央行 理事会决定，在利率方面，主要再融资利率、边际借贷利率和存款利率均维持不变， 水平分别是0% 、0.25%和-0.50% ；同时，保持当前或是更低的利率水平直到通胀 周成华 前景稳定收敛在充分接近但低于2%的水平上。在资产购买方面，决定以高于第一 FICC 分析师 季度的速度继续疫情紧急资产购买计划（PEPP），并将根据市场情况灵活购买， S1010519100001 以防融资条件收紧。资产购买计划（APP ）下的净购买将继续维持每月200 亿欧元 的增长。 ▍日本央行：维持利率不变，提高经济增长预期。4 月的议息会议上，日本央行决定， 首先，继续维持政策利率在-0.1%的水平，同时将继续购买必要数量且不设上限的 日本政府债券，以使10 年期日本国债收益率水平保持在0 左右。其次，将继续实 施控制收益率曲线的 QQE 政策，以实现 2%的价格稳定目标。再次，将继续支持