20210508-兴业证券-电气设备行业欧洲新能源汽车四月销量数据点评：季末冲量后略回落，渗透率维持高位运行.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 电气设备 ＃title＃ 季末冲量后略回落，渗透率维持高位运行 ＃investSuggestion＃ ＃ ——欧洲新能源汽车四月销量数据点评 推荐 (维持） invest Sugges ＃createTime1 ＃ 2021 年5 月8 日 tionCh 投资要点 行 ＃relatedReport ＃ange ＃ 相关报告 ＃summary＃  事件：欧洲八国4 月新能源汽车注册量合计12.91 万辆，同比+436%，环 业 《【兴证电新周报】上海车展推 比-31%，符合预期。受特斯拉销量下滑影响，本月八国渗透率环比略降 点 动新一轮车型周期》2021-04-25 《【兴证电新国内电车点评】3 0.8pct 达16.4%，维持高位。英国上月受 “换牌”政策刺激销量大增后， 评 月国内电车超预期，季末冲量需 本月销量为1.88 万辆，环比下降52%，拖累欧洲销量。 报 求强劲》2021-04-14 《【兴证电新欧洲电车点评】政  本月欧洲八国注册量同比+436%，环比-31%，符合预期。原因分析如下： 告 策护航电动，欧洲电车注册量超 预期》2021-04-09 第一， 同比高增系去年同期欧洲诸国受疫情影响，基数较低。2020 年 4 月受疫情影响，欧洲诸国新能源汽车销量断崖式下跌，八国销量 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 仅2.4 万辆，为2019 年以来最低值，故本月同比增幅较大。 朱玥 第二， 环比下降系以特斯拉为代表的车企季末冲量后正常回落。特斯拉 zhuyueyj@ S0190517060001 冲量后库存不足且货运未到港影响，4 月欧洲Model 3 销量仅 1300 余辆，环比大幅下跌94%，但符合特斯拉季初低季末高的交付节奏。 ＃assAuthor ＃ 剔除特斯拉影响后，本月八国销量环比降幅由31%收窄至24%。 研究助理： 孙帅 第三， 英国受“换牌”+退补影响，4 月销量走低。4 月英国新能源汽车 sunshuai@ 销量环比下降 52%至1.9 万辆，主要系：（1 ）换牌传统：英国每年 3 月、9 月为传统换牌月，消费者为追求最新车牌而选择当月注册， 历史数据表明本月销量走低属正常波动；（2 ）补贴退坡：3 月 18 日，英国将EV 最高补贴额度由3000英镑降至2500 英镑，并提高 补贴门槛。剔除英国及特斯拉影响，本月七国销量环比降幅为19%。 第四， 特斯拉拖累BEV、瑞典PHEV 退补，PHEV 连续四个月占比超 50%。 （1 ）4 月BEV