20210507-广发证券-保利物业-6049.HK-重剑无锋，镇兴中国.pdf

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2021-05-09 发布于重庆
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[Table_Page] 公司深度研究|房地产Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 【广发地产& 海外】保利物业公司评级买入当前价格 61.40 港元（06049.HK ）合理价值 87.35 港元前次评级买入重剑无锋，镇兴中国报告日期 2021-05-07 [Table_Summary] [Table_BaseInfo] 核心观点：基本数据总股本/流通股本（亿股） 5.53/1.53  行稳致远，公服龙头。20 年末保利物业在管面积3.8 亿平米，物企上总市值/流通市值（亿港元） 339.7/94.17 市企业第 1，收入规模80.4 亿元，排名第 6，归母净利润6.7 亿元，一年内最高/最低（港元） 90.60/43.90 排名第7。16-20 年，公司业绩CAGR46.7% ，其中收入增长贡献33%， 30 日日均成交量/成交额（百万） 1.6/87.4 同时净利率水平增幅达到48%，上市后公司整体运营表现不断提升。近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 11.64/4.78  公共服务行业领军企业。公服市场潜在体量超万亿，公司目前公服收入和规模均为行业第 1。公司开展公服业务相较其他公司，具备经验、 [Table_PicQuote] 相对市场表现模式、制度和切入层级等多方面的优势。且与传统物管不同，公服坪效会随服务口碑的积累而不断增加，公司在西塘的年饱和收入从 16 年的 29%