【食品饮料-研报】2021年资本市场年会食品饮料行业反馈专题报告：调味品专家交流要点反馈，餐饮供应链视角下的调味品展望-20201130-华创证券-11页.pdfVIP

行业研究 食品饮料 证券研究 报告 2020 年11 月30 日 2021 年资本市场年会食品饮料行业反馈专题报告 餐饮供应链视角下的调味品展望 推荐（维持） ——调味品专家交流要点反馈  本周 2021 年华创证券资本市场年会食品饮料分论坛邀请到调味品专家会场 华创证券研究所 演讲，对当前调味品行业的关键的分歧与认同做出了精彩分析，同时展望未来 行业趋势与发展机遇，本文是调味品专家分论坛交流要点反馈。 证券分析师：欧阳予  巨头跨行业入局影响几何？金龙鱼入局对头部企业影响有限，挤压中小型区域 品牌，品类集中度料将进一步集中。在巨头跨行业的影响下，金龙鱼要动摇海 邮箱：ouyangyu@ 天的地位不太可能，主要挤压区域性的酱油品牌份额，整个酱油品类的集中度 执业编号：S0360520070001 会大幅度提升，对于头部企业比如海天影响是不太大的。同时当竞争加剧的时 证券分析师：于芝欢 候，基本上头部企业都会受益。  高端品类的成长性和天花板？品类升级通过功能变化实现，健康属性产品并非 邮箱：yuzhihuan@ 主流。稳态下高端调味品大约占比 10%，升级路径更多通过功能变化带来。高 执业编号：S0360519090001 端通常情况下是指吨价高，一种是线性思维，一种是替代，所谓的高端通常情 证券分析师：董广阳 况下并非是一个线性的涨价，更多是更加功能的品类替代原来的品类。健康属 性产品不会成为主流，好吃才是主流。如果全社会都硬性变成零添加产品，现 电话：021 有格局也不会有太大的改变，因为技术门槛都不高，而且大家都有布局。 邮箱：dongguangyang@  酱油产品升级路径？借鉴日本，酱油产业升级路径从酱油，到生抽/老抽，再 执业编号：S0360518040001 到风味酱油，最后是功能调味汁，通过13 次进化实现升级。1 ）强调本酿造， 行业基本数据 建立标准，用特殊工艺进行酿造。2 ）丸大豆概念落地。抓住消费者认为本国 产品最好的核心需求，优选高级原材料。3 ）原材料持续升级。历经精选精圆 占比% 粒大豆、国产大豆、特殊产地大豆，再到将原材料换为黑豆、极品黑豆，完成 股票家数(只) 108 2.64 原材料的不断升级。4 ）为黑豆加上稀缺概念。5 ）重返原点，采用“特殊黄豆 总市值(亿元) 65,343.71 7.73 +工艺+健康的概念”。6 ）二次发酵，形成独特风味。7 ）采用独特原材料和 流通市值(亿元) 60,053.4 9.67 独特工艺，形成独特风味。8 ）另辟新意：一方面改变形态（有机黑大豆、不 加糖），另一方面采用高科技包装（袋装自动密封）。最后向复合化方向发展。 相对指数表现  餐饮供应链当前恢复与未来发展？当前餐饮基本恢复，长期看定