20210512-平安证券-月酝知风之交运行业：长假旅游热加快客运修复进程.pdfVIP

证券研究报告 行业评级： 交运 强于大市（维持） 月酝知风之交运行业 长假旅游热加快客运修复进程 2021年5月12 日 平安证券研究所交通物流研究团队 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要  本月观点：航空，在五一假期的催动下，国内客运市场明显复苏，推荐业绩反弹空间较大的东方航空和南方航空，以及国 内低成本龙头春秋航空。机场，国内航线修复、国际航线持续受限的情况下，国内航线占比较高的机场业绩回暖确定性较 高，推荐深圳机场。快递，行业持续处于高增长， “量增、价减”竞争格局下，龙头企业承压能力较强，推荐顺丰控股。 公路，五一高速车流量反弹势头迅猛，自驾出行及物流运输需求恢复良好，推荐坐拥长三角黄金通道的宁沪高速和转型主 动管理的招商公路。  热点研评：1）旅游需求旺盛拉动国内客运复苏，五一出行数据显示，国内客运市场复苏趋势明显，此外，伴随着消费升 级趋势，旅游游客已经成为国内客运行业的重要力量，95后、00后的旅游消费正在快速崛起，他们更加注重旅游和出行的 个性化和品质化，如何吸引年轻旅客将成为客运企业面临的重要考验。2 ）快递行业持续高景气，国家邮政局报告显示， 我国快递行业仍然处于高增长阶段， “量增、价减”的竞争格局更加严峻，此外，快递行业向三四线城市下沉的速度也在 加速。  交运前瞻：2021年夏秋航季，大兴机场转场工作基本完成，北京两场进入独立发展阶段。根据民航局最新规划，南航集团、 东航集团和国航集团将分别占有机场40%、30%和10% 的时刻资源。目前各家公司的航线网络初步搭建完毕，各有特点，其 中南航注重精品航线建设，东航注重覆盖范围，国航注重千万级机场通达。未来，我们认为北京市场足够容纳两个大型国 际枢纽，南航在大兴机场重点打造辐射全国联通全球的枢纽网络，并能得到此前在广州很难获取的合作伙伴共建网络优势； 东航则能够通过双品牌战略实现高中低端旅客的全覆盖；国航则是巩固首都机场优势同时，涉足大兴机场优质国内航线， 分享大兴机场发展成果。  风险提示：1）行业政策：国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本；2 ）宏观经济：交 运行业主要是依托整体经济环境，因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化，影响盈利水平；3 ）安全事故：安 全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强，影响消费者信心；4）疫情影响超出预期：未 来如果疫情蔓延超出预期，运输需求持续低迷，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影响。 2 政策趋势 交通运输部：继续深化道路货运领域改革，维护好货车司机等的合法权益 事件描述：5月7 日，交通运输部部长李小鹏主持召开部务会，主要内容包括：维护货车司机等的合法权益、继续深化 道路货运领域改革等工作。会议强调，当前道路货运领域存在行政执法不规范、从业环境较差、市场过度竞争、平台 运营不规范等突出问题。要求从多方面入手，维护好货车司机等的合法权益，推动道路货运行业持续健康稳定发展。 2020年1月10日 点评： 1）本次会议是继4 月27 日习总书记关于卡车司机等合法权益重要讲话以及4月30 日印发《交通运输执法领域突 出问题专项整治行动方案》后的重要部署，为5至10月开展的专项整治行动提出了7 点具体要求。2）专项整治行动有利 于改善道路运输行业的执业环境，能够从一定程度上降低不必要的运输成本，促进我国公路物流行业的发展。3 ）规范 货运企业和平台的经营行为，加强反垄断监督，禁止低价竞争等能够有效保障货车司机的合理收入水平。 交通部等四部门联合推进危货罐车综合治理 事件描述：5月6 日，交通运输部、工业和信息化部、公安部、市场监管总局联合印发 《常压液体危险货物罐车治理工 作方案》，规范常压液体