中金航空机场行业投资交流(ppt32).pptx

中国国际金融有限公司 陶薇 2005年9月;航空业－关注油价的变化 机场业－增长稳定，估值合理，关注股改机会 政策改革有助于行业的长期发展 附录;航空业－关注油价的变化;;主要航空公司的收益率水平同比小幅下滑;由于油价持续攀高和缺乏有限的成本控制，上半年航空公司成本上升较快。。。;。。。上半年出现了全行业亏损的局面;;;;;;在当前的经营环境下，市盈率水平和EV/EBITDA已经不具有太多指导意义，P/B估值更为合理 由于本轮业绩波谷不是由行业供需失衡导致的，因此我们认为市净率水平在1倍时应有一定的支持 目前南航市净率水平为1.1倍，基本合理。东航和上航则相对估值较高，有一定风险;机场－增长稳健，估值合理，关注股改机会;受益于客流量的增长，机场业近年来保持了高速增长;同时，机场的业务模式使其具有较强的防御性;机场发展空间;我们预期未来几年机场的发展仍将以航空主业增长为主;投资机场的主要关注点：吞吐量增长率;航班结构对于机场赢利性也相当重要;机场发展空间;估值分析;估值分析;估值分析;估值分析;基于2006和2007年盈利预测，上海机场的市盈率相对国际可比公司有5%和14%的折价。白云机场和深圳机场相对有小幅溢价 三家机场公司在年内均将推进股改将给投资者带来一定的获利机会;政策改革有助于行业的长期发展;近期市场较为关注的行业改革集中在航油定价和机场收费;航油定价调整的主要方向;机场收费调整的主要方向;讨论－政策调整对于各子行业的影响;Q & A;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。1月-211月-21Friday, January 29, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。22:35:4322:35:4322:351/29/2021 10:35:43 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。1月-2122:35:4322:35Jan-2129-Jan-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。22:35:4322:35:4322:35Friday, January 29, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。1月-211月-2122:35:4322:35:43January 29, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。29 一月 202110:35:43 下午22:35:431月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。一月 2110:35 下午1月-2122:35January 29, 2021 16、业余生活要有??义，不要越轨。2021/1/29 22:35:4322:35:4329 January 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。10:35:43 下午10:35 下午22:35:431月-21