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玻纤电子纱行业发展分析报告
2021年5月
一、电子纱/电子布定位高端,价格波动较大
1.1 电子布主要应用于覆铜板,有薄型化趋势
电子纱纺织成电子布后,主要应用于覆铜板。玻纤纱主要分为粗纱和电子纱(细纱),
其中粗纱单丝直径在 10-20 微米,电子纱单丝直径在 4-9 微米,电子纱属于玻纤纱中较
为高端产品。目前已经形成电子纱-电子布-覆铜板(CCL)-印制电路板(PCB)完整产
业链,其中电子纱经过纺织形成电子布,电子布是覆铜板的基础材料,而覆铜板是 PCB
的基板。根据华经情报网,2019 年约 94%的电子纱应用于覆铜板。
图 1:电子纱行业产业链
图 2:2013-2019 电子纱下游应用占比(%)
覆铜板 其他
100%
80%
60%
94.7% 94.3% 94.4% 95.3% 94.6% 94.4% 94.0%
40%
20%
0%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源:景旺电子可转债募集说明书,市场研究部
数据来源:华经情报网,市场研究部
电子纱越细,纺织的电子布越薄,也更为高端。不同档次的电子布,其原材料/技术要求
/生产难度/终端应用范围及未来发展趋势均有所差别。低端厚布如 7628 号电子布,使用
G75 号粗型电子级玻璃纤维纱为原材料,制造工艺简单,生产技术要求不高,属于玻纤
布生产入门级别产品,普遍应用于较低端电子产品。中端薄布如 1080 号电子布,使用
D450 号细型电子纱为原材料,终端应用于一般智能手机/服务器/汽车电子材料等。高端
超薄布/极薄布如 1017 号电子布,生产难度和技术含量最高,应用于高端智能手机、IC
载板等领域,全球具备生产能力的厂商仅为日本 NTB(日东纺)、日本 ASAHI(旭化
成)、宏和科技等少数厂商。
。
5
图 4:不同型号电子布厚度与基重(μm;g/㎡ )
图 3:电子纱纺织成电子布图示
数据来源:中国巨石官网,市场研究部
数据来源:宏和科技招股说明书,市场研究部
表 1:电子布按档次与厚度分类
产品档次 产品名称
厚度(μm) 常用商业代号
<28(不含) 1037/1027/1017/1000/101/1015
对应电子纱分类
极细纱
对应电子纱商业代号
C1200/BC1500/BC3000/D1800/
C1360/BC2250
高端
极薄布
高端
中端
低端
超薄布
薄布
28-35
36-100
>100
106/1067/1035/104
1080/2116/1078/1086
7628
超细纱
细纱
D900/D1020
D450/E225/E255/D510
G75
厚布
粗纱
数据来源:宏和科技招股说明书,市场研究部
高端电子布其克重价格/毛利率更高。厚布单位面积质量更重,根据公开资料,7628 型
号厚布的厚度为0.173mm,单位面积质量为204.4g/㎡ ;2116型号薄布厚度为0.094mm,
单位面积质量为 102 g/㎡;1080 型号薄布厚度为 0.053mm,单位面积质量 46.8 g/㎡。
根据宏和科技招股说明书,2019 年宏和科技极薄布/超薄布/薄布/厚布单价分别为
13.3/5.1/4.2/5.0 元/米,考虑到厚布的单位面积质量更重,因此在单位克重下,厚布的价
格其实相对薄布/超薄布更低。根据宏和科技招股说明书,高端电子布对应的毛利率更高,
2019 年宏和科技极薄布/超薄布/薄布/厚布毛利率分别为 45.8%/36.9%/34.1%/31.4%。
。
6
图 6:2016-2019 年宏和科技不同类型电子布毛利率(%)
图 5:2016-2019 年宏和科技不同类型电子布单价(元/米)
极薄布
超薄布
薄布
厚布
极薄布
超薄布
薄布
厚布
16
14
12
10
8
50%
40%
30%
20%
10%
0%
6
4
2
0
2016
2017
2018
2019
2016
2017
2018
2019
数据来源:宏和科技招股说明书,市场研究部
数据来源:宏和科技招股说明书,wind,市场研究部
电子布整体呈现“薄型化”趋势。随着下游终端电子设备日渐趋向“厚度薄、重量轻、
长度短、体积小”的趋势发展,电子布呈现“薄型化”发展趋势。电子布越薄也意味着
生产技术难度更高、产品重量越轻、型号传输速度越快、附加值更高、更节能和更环保。
根据宏和科技招股说明书,预计 2116/1080/1067 以下型号薄布占比从 2011 年 36.4%
提升至 2020 年 45.9%。
图 7:2011-2020E 年全球各类别电子布占比(%)
7628 2116 1080 1067以下
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011
2012
2013
2014
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