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证券研究的基本思想与路径黄燕铭 证券研究的基本思想与路径 黄燕铭 卖方证券研究的三个境界哲学认识学术应用投资实战证券研究，最终是个哲学问题1 卖方证券研究的三个境界 哲 学 认 识 学 术 应 用 投 资 实 战 证券研究，最终是个哲学问题 1 价值与价格无论你做哪个领域的证券研究，首先需要理解价格是形成的？价值是主观指标还是客观指标？价值是在哪里形成的？价值看得到还是看不到？（未来心，不可得；不可取，不可说）价值是单一指标还有分布区间？（一千个人一千颗心，无风险利率，风险溢价）证券投资的最点：千人心，不可得价格是主观指标还是客观指标？价格是在哪里形成的？价格唯一吗？问题：一千个人给出的价值区间是形成一个价格的？2 价值与价格 无论你做哪个领域的证券研究，首先需要理解价格是 形成的？ 价值是主观指标还是客观指标？ 价值是在哪里形成的？ 价值看得到还是看不到？（未来心，不可得；不可取，不可说） 价值是单一指标还有分布区间？（一千个人一千颗心，无风险利率，风险溢价） 证券投资的最 点：千人心，不可得 价格是主观指标还是客观指标？ 价格是在哪里形成的？ 价格唯一吗？ 问题：一千个人给出的价值区间是 形成一个价格的？ 2 产生与改变的?价格(下图既适用个股分析也适用大盘分析)影响金融产品价格的因素=价值内因素+价值外因素3宏观 研究行业 研究上市 研究产生信息实体经济运行变化交易改变价格收