金融工程专题研究和分析报告：北向因子长期有效，亚太地区的实证.pdf

金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_Title] 金融工程 金融工程专题研究 数量化投资 2021年05 月17 日 [Table_BaseInfo] 专题报告 相关研究报告： 《超预期投资全攻略》——2020-09-30 《基于分析师认可度的成长股投资策略》—— 2021-05-12 北向因子能否长期有效 ——来自亚太 ? 《基于优秀基金持仓的业绩增强策略》—— 2020-11-15 《基于分析师推荐视角的港股投资策略》—— 地区的实证 2021-05-13 《JumpFit 行业轮动策略》——2021-05-13  中国台湾和韩国的外资流入 《股指分红点位测算方法全解析》—— 2021-04-15 中国台湾及韩国市场外资持股市值占比分别为45%、35%，完全纳入MSCI分 《CTA 系列专题之一：基于开盘动量效应的股 指期货交易策略》——2021-05-13 别经历了10年、6 年左右，A 股市场的外资持股市值占比约4%，目前MSCI 《FOF 系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形 纳入因子为20%，所以A 股市场的外资流入未来还有很大的时间和空间。 交易能力》——2020-08-26 《FOF 系列专题之二：基金经理前瞻能力与 从外资持股占比因子在中国台湾和韩国股市的选股能力来看，外资持股占比因 基金业绩》——2020-10-28 《FOF 系列专题之三：基金经理调研能力与 子在中国台湾、韩国全市场股票池中的长期选股能力较为一般，从分组超额收 投资业绩》——2021-04-21 益来看，外资持股占比因子长期不能贡献超额收益。而在市值最大的前100只 《公募打新全解析—历史、建模与实践》—— 2020-12-09 股票池中，中国台湾、韩国股市中外资持股占比因子都具有较为显著的选股能 力，且多头超额收益较为显著。  A 股市场的外资流入 自沪深港通相继开通以来，北向资金成为A 股市场不可忽视的重要力量。目前 北向已经覆盖全市场54%的股票，在沪深300、中证500 指数覆盖度超过96%。 从行业偏好来看，北向资金偏向于食品饮料、家电、医药、电新、消费者服务 行业，从持股风格来看，北向资金偏好于大市值、高ROE 的股票。 通过回测不同板块内北向持股占比因子的选股能力，在A 股市场中，北向持股 占比因子的表现和中国台湾及韩国地区的因子总体表现一致，在大市值的沪深 300 指数成分股中有更强的选股能力，且多头超额收益非常显著。  沪深300 中北向因子的构建 我们构建了5个沪深300 内的北向选股因子，并且按大类分别复合得到北向静 态占比和占比变化复合因子，两个复合因子都具有较为显著的选股能力，月度 IC均值分别为0.117,0.052，年化ICIR分别为2.39,1.82，且多头超额收益都 非常显著，月均超额沪深300等