华为TUP深度剖析.docxVIP

精品文档 精品文档 精品文档 首先我声明： 我绝对不是 HR，也不是高管，也不是受到企业某部门委托出来放风的。 我没有接触过任何 TUP的官方文件，也没有听过任何高管对于 TUP的解释。（本人说实话也 没有那个资格） 我不想议论 TUP是好是坏，应不应该实施，也不清楚什么时候实施，我剖析的是如果 TUP 实施，它最有可能会是什么样子。 这篇文章纯粹就是个人的理论剖析辅以合理的推断。你能够把这个当成是一篇议论文来看， 能够针对剖析推理过程进行议论， 但不要对我个人的发帖动机进行议论， 更不要搞人身攻击！ 要想剖析 TUP，首先要从股票下手，结合财务原理进行剖析，否则是搞不清楚的。 一，什么是股票 股票的英文是share，从这一点能够看出股票的一个最重要的本质，即代表了你对企业权益享有share的权利。那么share的到底是什么呢？有很多，利润分派权、利润权、投票权、优先配股权等等。 自然我们最关心的就是利润权，这个从财务的角度说是净利润的分派，简单来说： 净利润=营业利润-工资-奖金 那么对于股东来说，利润就是： 某股东利润=净利润*某股东拥有的股票 /总股本 那么分红是什么，分红是从净利润里面拿出全部或者部分，以现金的形式进行发放。而剩余的部分作为未分派利润，体现在股东的权益中即： 分红=（净利润-未分派利润） *你拥有的股票/总股本 对于我司来说， 2013年就没有将净利润全分红，而是保留了一部分作为“未分派利润”， 并体现在股票增值中。（按照网上的说法，认为是 +） 那么股票的价值怎么算呢？ 股票有一个很重要的特点，就是你不能退股（注意这个和回购有本质区别），即你不能要回当初出资的钱（或者目前同比率的净财产）。因此股票的价值实际上和净财产是没有多大关系的，净财产只影响股票清算价格，即企业解散时候的清算价格。 我们所说的股票价值应该是指市场价格，那么这个价格是怎么来的呢？我们举个例子来说： 假定，某企业长期盈利， 每年的每股利润为 1元，并且按照约定，全部作为股利给股东分红， 则拥有者每年都能够凭借手中股权获得每股 1元的利润。这种情况下股票的价格应该是个天 文数字，因为一旦拥有，这笔财富将是无限期享有的。但实际是不可能的，因为这个计算没有考虑社会平均的投资利润。 假定社会平均利润率为 10%，那么1年后分红的 1元换算成目前的价值就是 1/(1+10%)，约 为元，而两年后分红的 1元换算成目前 的价值就是1/(1+10%)/(1+10%)，约为元，注意到，这个地方的每股分红的目前价值是个等 比数列，按之前假定，企业长期盈利，每年的每股利润为 1元，这些分红的目前价值就是一 个等比数列的和，这个和是收敛的，收敛于每股分红 /社会平均利润率，也就是说每年如果 分红1元，而社会的平均利润率为 10%，那么该股票的目前价值就是每股 10元，不同的投 资者就会以一直10元的价格不断互换手中的股权，这就是股票的市价。 这里面就引入了一个平均市盈率的观点，即平均市盈率 =1/社会平均利润率。 既然是平均市盈率，那么针对不同行业肯定是有高有低的， 而且差距很大。对于成长型行业 （如互联网企业）往往能够达到 50倍以上，对于斜阳产业可能也就3-5 倍。电信行业目前 算不上高成长型行业了，但我司是行业中的翘楚， 20倍仍是比较靠谱的。 因此大家手里的股票，真实的市场价值应该是 *20=。（类比中兴每股几毛钱的分红，去年 还损失，股价都在13元。可见，如果我司上市，股价在30元以上是绝对合理的，而且实际可能会更高） 大家能够以的钱买到市价的股票， 相当于你以首创人的资格以当初刊行价购置股票， 这在上 市企业是根本不可能的事情。 小伙伴们会说，企业（正确的说应该是已有的股东）为什么要干这个亏本买卖呢。 其实企业 并不亏，因为这个制度本质就是合伙人制度，只是合伙人太多了。（老板也说过近似的话， 说我司就是特殊的合伙人制度， 这个制度当初是上报国家批准的， 因此是合法的。 ）即大家 入职后就有资格当合伙人，以刊行价购置股票。因此对于企业职工，既是劳动者， 也是合伙 人，也就比一般企业更加的奋斗，进而支持企业的长期发展。 因此这是一个公正交易， 你把 我当成合伙人，我就努力奋斗， 而且是长期的，反之如果你只是把我当成打工的劳动者 （没 有配股资格，或者以市场价配股），那就是此外一回事了。 因此，这是配股制度本质上是一个合伙人契约，是公正的，谈不上谁吃亏，谁占便宜！！！ 这个制度设计才是我司最最根本的制度，支持了企业几十年的高速发展。为什么有些企业攻击我司的配股制度，除了眼红之外，就是认识到了这一点，想从根本上摇动企业的基础。 这个制度一旦发生改变，影响很大，可能很好也可能很坏，要慎之又慎。 二、回购股票是什么意思 TUP大家议论的中心问题之一就是对于