新兴产业金融支持意向研讨.docx

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精品文档 精品文档 PAGE 精品文档 新兴产业的金融支持意愿商议 战略性新兴产业不同周期阶段对金融支持的需求解析 战略性新兴产业的发展同样也按照产业生命周期理论,一般也要经历形成期、成长期、成熟期和衰退期这几个阶段。但关于战略性新兴产业来说,形成期又可细分为种子期和创建期两个阶段。因为处于不同周期阶段的战略性新兴产业具有不同的特点,所以其融资需求也各不相同。在种子期,还没有建立起战略性新兴产业的载体公司,从总体看基本上属于技术研发阶段的中后期,成果还停留在实验室,尚无真实的产品问世。工作的重点任务是推行新产品的构想和产品的前期市场检查。期间资本的需求量相对较少,主要用于发放研发人员的工资和实验室原材料的采买等,资本主要根源于自有资本、私人投资者或创业者自筹,其中,个人积蓄是最主要的资本根源,但也有少部分资本根源于政府资助和天使投资。 在创建期,公司开始推行产品试验,需要大量资本投入,这个阶段要实现从样品到商品的重点性跳跃,公司主要面临技术风险,投资风险和资本缺口也都比较大。因为是新公司,存有着诸多不确定性,一般情况下商业银行不愿向其提供贷款支持,所以风险投资显得尤为重要。自然,政府的创业基金也会起到一定的支持作用。在成长期,新产品开始投入市场,并且规模在渐渐扩大,公司的技术渐渐成熟并趋于稳定,战略性新兴公司集聚发展的趋势明显,需要更多的资本扩大生产规模和市场规模。因为销售收入、现金流量都比较稳定,市场竞争有序,所以投资风险在渐渐下降。但战略性新兴公司进一步扩大生产、增加业务及后续新产品和新技术的研发等都需要大量资本投入,急需扩大融资规模。一些大的商业银行的介入在一定水平上缓解了公司发展的资本缺口,加上风险投资资本的大规模参与进一步补充了资本缺口。 到成熟期,公司为了进一步扩大生产以及推行新的产品和技术开发,仍旧需要大量资本支持。公司经营业绩趋于稳定,公司财产积累渐渐 增多,融资水平明显增强,投资风险显著降低。随着财产规模的持续扩大和利润率的渐渐提升,公司可用来抵押的财产渐渐增多,一些实力雄厚的商业银行、共同基金等也比较乐意赏赐一定的信贷支持,会以不同方式介入到此阶段的融资活动中来,所以融资方式多元化趋势明显,融资的主要目的是为前面的投资寻找比较理想的“出口”(袁中华,2010)。 战略性新兴产业的金融支持体系建立 经过对不同周期阶段战略性新兴产业的融资需求解析表示,只是依赖某一项举措来解决战略性新兴产业融资的“瓶颈拘束”是难以奏效的,而是需要各部门的协作和配合,共同来建立一个可以促动战略性新兴产业发展的多层次、多元化的金融支持体系。根据金融市场的发展规律、战略性新兴产业不同发展阶段的融资需求及自己生命周期的特点, 可以建立战略性新兴产业金融支持体系架构,见图1。从图1可以看出,战略性新兴产业的金融支持体系主要包括“两体两制”:“两体”一 是指以银行信贷为主导的间接金融体系,另一是指以资本市场为主导的直接金融体系;“两制”一是指政策性金融支持体系,另一是指商业性金融支持体系。该金融支持体系以“两体”为基础,充足发挥“两制”的相互协调作用,并依据不同周期阶段战略性新兴产业的特点,将各样金融资源充足推行优化配置,使战略性新兴产业可以得到高效培育和迅速发展,以便早日实现培育和发展目标。战略性新兴产业的金融支持体系详细建立思路如下: 1)战略性新兴产业的发展离不开以信贷市场为主导的间接金融体系的支持。当战略性新兴产业处于初创期时具有高风险、低利润的特点,未来存有诸多不确定性,融资渠道狭窄,银行信贷支持特别是政策性信贷支持显得尤为重要。当战略性新兴产业进入成长期时,具有中风险、中利润的特点,银行信贷支持往往表现为市场性信贷与政策性信贷二者的共同支持模式。当战略性新兴产业进入成熟期时,具有低风险、高利润特点,银行信贷支持可能更多地表现为市场性信贷支持模式。 2)战略性新兴产业的发展也离不开以资本市场为主导的直接金融体系的支持。我国资本市场从1990年沪、深两市创办至今,已经形成了包括主板、创业板、中小板、三板(含新三板)、股权交易市场、产权交易市场等在内的多种交易平台,已经具备了发展多层次资本市 场的基础条件。在此背景下,要充足发挥资本市场的功能和作用。在初创期,战略性新兴产业销售收入有限但增长潜力巨大,完全有可能经过创业板上市的方法来获得融资。在成长期,战略性新兴产业销售收入、现金流量渐渐趋向稳定,产业规模与产业增长潜力适中,为了知足进一步扩大生产规模、市场规模及新产品、新技术的开发资本需求,经过中小公司板上市融资也是一条可行的途径。在成熟期,战略性新兴产业规模较大,产业增长速度趋于稳定,为了进一步扩大生产和开始新的技术研发,保持市场竞争力,争取经过主板上市融资将是一条比较理想的路径选择。其他,也可利用银行贷款或刊行债券的方式来获取公司

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