汽车行业2021半年度投资策略报告：复苏再起航，电动智能加速.pdf

行 业 汽车行业半年度投资策略报告 复苏再起航，电动智能加速 研 究 ――汽车行业 2021 半年度投资策略报告 分析师： 郑连声 SAC NO： S1150513080003 2021 年 6 月 15 日 证券分析师 郑连声 投资要点： 022 zhengls@  5 月汽车销量有所下滑，电动车表现亮眼 陈兰芳 SACNo ： 1）2020 年前 5 月汽车累计销量 1087.5 万辆，同比增长 36.6%，其中 5 月 S1150520090001 022- 同比下降 3.1%，短期 “缺芯”对车市复苏形成掣肘。新能源汽车前 5 月销量 证 chenlf@ 95.0 万辆，同比增长 224.2%，其中 5 月同比高增 159.7%，成为车市增长亮 券 子行业评级 点。2 ）5 月末主机厂库存 79.5 万辆，相比月初下降 9.1%，其中，乘用车库 存47.8 万辆，创2012 年以来历史同期新低；5 月汽车经销商库存系数为 1.51， 整车 中性 研 究 报 告 中性 位于同期低位。“缺芯”影响行业生产补库节奏，预计随着 H2 芯片供应边际 汽车零部件 汽车经销服务 中性 改善，行业将进入明显的补库阶段。 新能源汽车 看好 智能汽车 看好  行业走势与估值 今年以来，汽车板块跑赢大盘 6.42 个百分点，目前行业 TTM 市盈率为 25 重点品种推荐 倍，其中，乘用车板块 31 倍，商用车板块 17 倍，零部件板块 24 倍。下半 上汽集团 增持 广汽集团 增持 年随着汽车芯片短缺逐步缓解，车市复苏将再起航，其中，电动智能化高景 爱柯迪 增持 气度持续，汽车板块仍具备不错的投资机会。 比亚迪 增持 科博达 增持  行业评级与 2021H2 投资主线 最近一年行业相对走势 维持行业 “中性”评级。H2 投资主线为：1）新能源汽车板块：政策继续支 持产业发展，同时新能源车企的多元化发力将极大丰富市场产品供给，国内 0.52 0.39 新能源汽车产销有望快速增长，我们将 2021 年国内预期销量上调至 200 万 0.26 0. 13 辆；全球市场在中美欧主导与共振下预计将加速高增长，国内进入国际车企、 0.00 06/20 08/20 10/20 12/20 02/2 1 04/2 1 投 汽车 沪深300 造车新势