DFQ市场化国债&国开利率曲线.pdfVIP

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2021-06-17 发布于境外
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目录一、利率曲线构建4 1.1 即期收益率曲线常用构建方法4 1.2 国债 & 国开债联合估计7 1.3 模型参数估计方法8 二、DFQ 市场化利率曲线 10 2.1 利率曲线形态比较10 2.2 定价偏差比较13 2.3 寻找收益率低估与高估券14 2.4 利率曲线的无套利性17 2.5 利率曲线隐含的未来信息18 三、总结 18 风险提示 19 参考文献 19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图表目录图 1 ：到期收益率曲线、即期收益率曲线与债券到期收益率（国开债，2020.12.31 ）4 图 2 ：NS 模型对中债国债即期利率曲线的拟合 5 图 3 ：NS 模型对中债国债即期利率曲线的拟合 5 图 4 ：三次样条法与Kernel 方法示例（2020.12.31 ）5 图 5 ：bandwidth 分段线性函数，x 轴为期限6 图 6 ：中债国债利率曲线成分券各个剩余期限区间的券数量7 图 7 ：中债国债利率曲线成分券不同价格数据来源的数量占比7 图 8 ：引入回购利率数据辅助确认利率曲线初始值（国债，2013-06-20 ）9 图 9 ：利率曲线的欠拟合与过拟合（国开，2015-10-27 ）9 图 10 ：国债+国开债有市场成交的券数量10 图 11 ：国债+国开债