高频数据跟踪(2021年6月第2周):猪粮比价跌破6比1-20210610-招商证券-24正式版.pdf

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证券研究报告 | 专题报告 固定收益 (2021-06-10 ) 猪粮比价跌破6:1 ——高频数据跟踪 (2021年6月第2周) 摘要 p 经济增长:供需边际降温 生产:电厂 日耗下降。 (1)电厂 日耗小幅下降。近期南方雨水增多,火力发电压力有所下降,电厂 日耗小幅回落。6月4 日,南方八 省电厂 日耗为189.1万吨,较5月28 日的193.9万吨下降2.5% 。 (2)动力煤期货价格小幅上涨。6月8 日, 动力煤期货主力结算价为 806.4元, 较6月1 日上涨2.2% 。 (3)高炉开工和产能利用率下降。6月4 日,全国钢厂高炉开工率62.3%,较5月28 日下降0.1个百分点 。同期,唐山钢厂高炉开工率49.2%,较5月28 日下降1.6个百分点;产能利用率62.7%,下降0.4个百分点。 (4)轮胎开工率低位小幅 反弹。6月3 日,汽车全钢胎开工率60.5%,较5月27 日上升5.1个百分点;汽车半钢胎开工率60.0%,上升3.8个百分点。 (5)织机开工 率分化。6月3 日,江浙地区涤纶长丝开工率92.4%,较5月27 日上升1.3个百分点;下游织机开工率70.6%,下降0.3个百分点。 需求:建材需求转弱。 (1)6月一二线城市销售开门红。6月1 日至7 日,30 大中城市商品房 日均销售面积为61.1万平方米,较5月同 期环比上涨65.6%,较2020年6月同期上涨28.5%,较2019年6月同期 (48.1万平)上涨27.0%,较2018年6月同期 (48.7万平)上涨 25.6%,房地产销售同比较5月出现回升。分区域看,一线、二线和三线城市销售面积分别同比上涨50.0%、38.2%、2.7% 。 (2)5月 全月乘用车零售同比增长4%。5月乘用车零售 日均5.0万辆,环比增长3%,同比增长4% ;乘用车批发 日均4.7万辆,环比下降2%,同 比下降6%,批发偏弱可能与缺芯背景下厂商生产偏弱有关。 (3)钢价多数下跌,库存去化放缓。随着建筑业需求季节性走弱,限 制钢价反弹空间。6月8 日,螺纹、线材、热卷较6月1 日分别下跌1.4%、1.5%和1.4%,冷轧上涨0.2% 。6月4 日,五大钢材品种库存 1393.52万吨,较5月28 日环比下降14.7万吨,库存去化幅度较前两周 (45.2万吨,85.40万吨)继续放缓。 (4)水泥价格继续下跌。6 月8 日,全国水泥价格指数较6月1 日下跌1.3% ;其中,华东和长江地区水泥价格分别下跌2.5%和下跌2.7% 。水泥步入需求淡季,后续 预计将继续走弱。 (5)玻璃期货价格转跌。6月8 日,玻璃期货结算价 (活跃合约)为2612元/吨,较6月1 日下跌2.6% 。 (6)出口运 价续创新高,但SCFI 同比涨幅再次回落。6月4 日,CCFI综合指数较5月28 日上涨3.4%,SCFI综合指数上涨3.4% 。6月以来,CCFI 同 比上涨182.2% (前值上涨159.8%),SCFI 同比上涨267.7% (前值上涨285.9%),SCFI指数同比涨幅有所回落。 p 通货膨胀:猪价跌跌不休 CPI :猪价下跌引政策关注。5月26 日,发改委监测的全国平均生猪出厂价为19.98元/公斤,较5月19 日下跌2.2% ;同期,猪粮比价为 5.96,较5月19 日的6.10继续下行。6月9 日,发改委发布 《完善政府猪肉储备调节机制,做好猪肉市场保供稳价工作预案》,指出要 综合考虑生猪养殖成本变化和盈亏平衡点,对“过度上涨”及“过度下跌”情形均要做好预警。其中,当猪粮比价低于6:1时 (盈亏平衡 点约为7:1)设置为“过度下跌情形”的三级预警;连续三周处于5:1~6:1,发布二级预警;低于5:1,发布一级预警。6月以来,除猪肉 同比下跌40.9% (前值下跌31.2%),其余主要品种价格均上涨,尤其是鸡蛋同比上涨43.1% (前值上涨37.8%)涨幅继续扩大。结合5 月CPI数据来看,5月CPI录得1.3%,其中猪肉影响为-0.6%,即不含猪肉的CPI为1.9% 。假设下半年猪价持续跌至历史合理区间,猪肉 影响将继续扩大至-1.0% 以上,不含猪肉的CPI将持续位于2% 以上。 PPI :油价站上70美元。6月8 日,布伦特和 WTI 现货价报71.1和70.0美元/桶,较6月1 日分别上涨2.5%和3.4%,双双站上70美元,达 到近2年来的最高点。同期,LME3个月铜价较6月1 日下跌3.2%,LME3个月铝价下跌1.9%,铜铝小幅下跌。从国内工

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大马士革
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