国际宏观经济学教学课件-11 第11章 国际宏观经济学专题.pptxVIP

国际经济学 国际宏观经济学;国际宏观经济学;第11章 国际宏观经学专题; 根据世界银行最近的数据，2012年美国的人均国民收入为50120美元，而中国按汇率换算的人均国民收入为5740美元，只有美国的11.5%。按实际生活水准衡量中国人真的那么穷吗? 非也。 如果不以美元收入计算而是按消费品篮子的美元价格进行再次计算，以美国的消费品衡量的中国人均国民收入约为9210美元，现在的生活水准提高了近1倍，为美国的18.4%。其原因是：以美元价格衡量，中国大多数商品的价格比美国便宜得多。中国的美元价格水平比美国低。这表明：PPP并不成立，实际汇率离1还差得远。;?;?;1.1 有限套购;1.1 有限套购;1.1 有限套购;1.1 有限套购 实践中的贸易成本 这些结论表明，当评价针对一种产品的LOOP或针对一篮子商品的PPP时，我们必须把贸易成本计算在内，并考虑贸易成本是如何影响对价格均等的偏离的。最近的实证研究表明，贸易成本不仅受经济政策的影响，而且受商品特点及其市场特点的影响。 形成贸易成本的因素包括：运输成本、贸易政策、市场间的距离、跨越国家边境、使用不同货币、采用浮动汇率，如此等等。;1.1 有限套购 实践中的贸易成本; 案例：便宜的不只是汉堡; 案例：便宜的不只是汉堡; 案例：便宜的不只是汉堡; 案例：便宜的不只是汉堡;?;?;?;?;?;?;?;1.2 非贸易品与巴拉萨-萨缪尔森模型 生产率变化 根据同样的逻辑，外国也同样如此：外国生产率的变化会导致其美元价格水平的变化：;1.2 非贸易品与巴拉萨-萨缪尔森模型 生产率变化 实际汇率变化率公式：;1.2 非贸易品与巴拉萨-萨缪尔森模型 一般化;1.3 币值高估、低估与生产率增长;?;1.3 币值高估、低估与生产率增长 收敛 第一步是要算出向均衡收敛的速度。经验估计值表明，实际汇率对均衡的偏离会慢慢衰减：据报告，PPP偏离的“半衰期”一般为5年。为了说明问题，我们在这一节就采用这个经验法则估计。这样，在我们的例子中，如果在5年中有20%差额的一半可能得以消除，则5年后，q大约会上升10%，从0.5上升到0.55，每年大约上升2%。;?;?;?;1.3 币值高估、低估与生产率增长 预测名义汇率;1.3 币值高估、低估与生产率增长 预测名义汇率;1.3 币值高估、低估与生产率增长 调整到均衡 最后，我们要注意巴拉萨萨缪尔森模型并没有告诉我们实际汇率会怎样进行调整。假设我们预测有1%的实际升值(-1%的q 变化)。在方程(11-2)中，这可能意味着有1%的名义升值(等式左边-1%)，或者母国的通货膨胀率比外国高出了额外的1% (等式右边+1%)，或者是这两种情况的组合。;1.3 币值高估、低估与生产率增长 调整到均衡 因此： 如果该模型显示存在实际低估，那么要么母国商品价格必须提高，要么母国货币的价值不得不提高——除此之外没有其他方式能使母国商品变得更昂贵。 如果该模型显示存在实际高估，那么要么母国商品价格必须降低，要么母国货币的价值不得不下降——除此之外没有其他方式能使母国商品变得更便宜。; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率; 案例：新兴市场经济体的实际汇率;1.4 小结 一般而言，PPP不能成立。商品价格在所有国家并不一样。套购往往失效，最可能的原因是贸易成本。巴拉萨-萨缪尔森理论可以解释商品不能贸易时价格是如何变化的，以及富裕国家为何有较高的价格水平。随着各国变得富裕，其工资上涨，驱使其非贸易品的价格上涨(它们用当地劳动力作为投入品)。这会驱使总价格指数上涨，并会导致实际汇率下降，即实际升值。该理论找到了有力的实证支持，可用于改进实际汇率模型与名义汇率模型，并改进在PPP假设难以成立情况下的预测。;2.1 引导案例 当我们研究短期汇率时，我们考察了外汇市场上的套利，并引入了无抛补利率平价(UIP)这个外汇市场均衡的基本条件。UIP说明，如果以母国货币表示，那么外国存款的预期收益应等于母国存款的预期收益。 由于UIP失效会影响我们的汇率理论和更广泛的经济领域，基于此，在这一节中我们要进一步探讨关于UIP的争论，以便更好地了解外汇市场上的套利机制。; 案例：套息交易; 案例：套息交易; 案例：套息交易; 案例：套息交易; 案例：套息交易; 案例：套息交易; 案例：套息交易;