相关性选股策略4月跟踪报告：市场窄幅震荡_反转因子失效20130506.pdf

定量策略研究 定量策略研究 证券研究报告 证券研究报告 量化选股月报 量化选股月报 相关性选股策略 4 月跟踪报告 2013 年 5 月 6 日 市场窄幅震荡，反转因子失效  通过量化方法找寻在过去一段时间与下期股票超额收益有显著相关性的因子，假设 这种关系有一定的规律性和延续性，下期策略将买入通过这些因子筛选出来的股票 组合，以博取延续的超额收益。我们选定市场比较关注的选股因子构成备选因子库， 其中包含了股票的基本面因子如 ROE，ROA 等，股票在行业内的估值因子如PE、 PB，还有技术指标和具有行业特色的选股因子。  4 月份策略出现较大回撤，跑输指数的幅度约为 1.4%，主要原因在于多维度因子集 体失效。4 月份最大的因子异常行为表现在反转因子上，4 月份不仅不具备反转特 征，而且反转组合贡献了大幅负向超额收益。其次，绝大多数的成长类因子在4 月 份均无效，高成长组合同样呈现负向超额收益。因子 4 月份的异常表现，可能是市 场风格切换的苗头初现，建议紧密跟踪近期因子变动。  策略组合的行业分布情况如下。重配行业较为集中，分别为纺织与服装、商业贸易、 食品、医药。其中医药行业相对 4 月份配置增幅最大，其次分别是商业贸易和纺织 相关研究 与服装。 相关性选股策略——在化学工业行业上的实证 2011.10.14  2013 年 4 月，市场窄幅震荡，实施相关性选股策略的六个行业中，商业贸易、房 地产、化学工业和公用事业分别战胜对应指数，其中房地产行业的超额收益为 2%。 相关性选股策略——在公用事业行业上的实证 剩余 2 个行业则跑输指数，且纺织服装行业的跑输幅度较大。 2011.03.11 相关性选股策略——在纺织服装行业上的实证  本月选股因子和上月相比变化很小，其中商业贸易和公用事业行业的因子保持不 2011.01.18 变。前者强烈推荐成长性好、换手率低以及前期超跌的公司，后者维持对近期换手 相关性选股策略——在有色金属行业上的实证 率低，同