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[Table_Author]
[Table_Title1]
基础因子研究(十八)
[Table_Title]
高频因子(十二):日内与日间
[Table_Summary]
高频数据在构建因子中计算方式的选择,取决于两个逻辑:不同交易
周期量价信息的表达是否一致,微观结构是否有信息增量
以高频反转因子为例,因子构建涉及收盘价和成交量两个维度数据,其中价格变动为核
心逻辑,成交量占比为逻辑加强。不同交易周期价格变动均体现反转效应,短期成交量
具有可比性,信息表达一致且日间有可比性,微观结构可以更细致区分不同时间段价格
报告日期 2021-06-06 变动特征,有信息增量,故整体法构建的因子表现最好。
[Table_Invest]
金融工程 专题报告
当微观结构有信息增量时,整体法是计算高频因子更广适的方式
相关研究
[Table_Report] 因为一般在短期的计算时间窗口内信息表达一致,且表达上日间更有可比性,如波峰因
• 《北上单日净流入创新高,历史资金活
子微观结构有显著信息增量且信息表达一致,以整体法和日内法构建的因子表现较好;
跃阶段大盘后劲如何?》2021-05-29
• 《规模魔咒初现——长江金工2021年 量价相关性因子信息表达一致但微观结构信息增量不显著,以整体法和日间法构建因子
度中期投资策略》2021-05-21 表现较好,但整体法对两个因子的计算均适用。
•《ESG系列二:ESG评级体系深剖——
海外篇之MSCI ,从理念到实践》2021- 综合过去一段时间个股日内属性的信息的方法是日内法的拓展
05-16
日内计算的因子衡量了个股属性,日内法则是采取求平均值的计算方式,对个股的日度
属性信息进行综合,以其他计算方式代替平均值,是日内计算方法拓展下的构建因子方
式,如量价相关性标准差因子是对个股的日度交易分布属性,给出波动上的刻画,具有
一定的选股能力。
不同频率相对未来不同时间窗口,价格变动呈现不同的动量反转效应
如昨日收盘至集合竞价的价格变动于日内表现出反转效应,短期价格变动相对未来短期
价格变动为反转效应,短期价格变动相对未来5 日价格变动为动量效应,日频以上短期
价格变动相对未来中期价格变动为反转效应,利用这些现象可以从月度至日内频率构建
选股策略。
[Table_Risk]
风险提示:
1. 模型存在失效风险;
2. 本文举例均基于历史数据,不保证未来收益。
请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21
金融工程 丨专题报告
目录
日内与日间的计算方式4
三种计算方式 4
高频反转因子5
波峰因子6
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