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证券研究报告 | 首次覆盖报告 2021 年06 月20 日 百度集团-SW （09888.HK ） 十年一刻终量产，智能驾驶闪耀时 百度：见证时代的转折。百度的第一个十年，拉开了中国互联网赛道的大幕。百 买入 （首次） 度的第二个十年，见证了国内AI 技术的演进。如今，随着硬件的成熟、算法的迭 股票信息 代、数据的积累，百度在 2021 年迎来辅助驾驶方案全面量产。百度带着量产的 ADAS 方案和领先的robotaxi 技术走进第三个十年。 行业 软件及互联网服务 6 月18 日收盘价(港元) 181.40 移动生态：生态孤岛崛起，信息中枢迁移。2020 年百度1071 亿总收入中约七成 总市值(百万港元) 513,151.82 来自广告。搜索、信息流、视频等移动生态是百度的核心变现业务。 总股本(百万股) 2,828.84 随着移动互联网赛道的发展，除了百度以外，微信、抖音、快手等巨头在内容生 其中自由流通股(%) 100.00 态不断充实的同时，其更多推荐、搜索、商家销售服务等在生态内部完成。一个 30 日日均成交量(百万股) 2.98 个生态孤岛的形成让原有的互联网信息中枢发生了迁移，品牌投放预算也在转移。 股价走势 百度正通过对垂直内容生态、商业化产品的加强，来吸引更多广告投放。 AI：百度的布局有几度。AI 新业务是百度再次加速的重要引擎，其中包括 1 ）百 百度集团-SW 恒生指数 度智能云，2 ）DuerOS 操作系统，3 ）Apollo 智能驾驶业务。 32% 2020 年，百度云等收入约 92 亿元、同比增长 44%，DuerOS 等加总收入约 32 16% 亿。IDC 等数据显示，2020 年百度在AI 云赛道优势领先，小度智能屏出货量全 0% 球第一，智能音箱全品类出货量中国第一。 -16% 智能驾驶：百度迎来辅助驾驶量产元年。当前，智能驾驶几个重要争论正变得逐 -32% 渐清晰：1 ）路线上，渐进式量产路线成为技术和商业化的多数选择。2 ）模式上， 头部车企选择类似iOS 自研，但大量车企选择和百度等供应商合作的Android 模 -48% 式。3 ）传感器上，激光雷达量产降价后将成为标