第六章筹资管理.pptxVIP

第六章 融资决策;主题;公司全部资金来源图;本章内容总汇;第一节 公司长期融资方式;一、公司股权融资;（一）吸收直接投资;（二）普通股筹资;公司股票上市的利弊;上市成本;普通股筹资的优缺点;（三）私募股权基金与私募股权融资;相关资本按照投资阶段的划分;PE的主要特点;;风险资本;吸引风险资本的关键;利用风险资本的利弊;二、负债融资;（一）向金融机构借款;长期借款的保护性条款和利率;银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率种类一般有如下三种： 固定利率：利率经借贷双方商定后通常不再变动。 变动利率：利率一般据市场行情每半年或一年定期调整。调整后贷款余额按新利率计息。 浮动利率：利率按市场利率随时调整。常常采用基本利率加成计算。;长期借款的偿还; ;借款筹资的优缺点;（二）债券筹资;债券融资的利弊;三、混合证券融资;（一）优先股筹资;优先股筹资优缺点;（二）可转换债券融资;1.可转债的基本要素;可转换债券筹资的优缺点;有关可转债融资的几种观点;（三）可交换公司债（Exchangeable Bonds，简称为 EB）;可交换债券意义;（四）可分离债券Bond with attached warrant 或equity warrant bonds（WBs）;;发行可分离债券的条件限制;（五）认股权证(Warrants)与公司融资;股票认股权证的作用 ;思考题;四、租赁融资（Financial Leasing）;融资租赁的特点;练习;（一）融资租赁形式;直接租赁与售后回租;杠杆租赁;（二）融资租赁的程序;租金的构成;（三）融资租赁租金的计算和支付方式;A.租金包括租赁资产的成本、成本利息、租赁手续费，采取期初或期末等额或不等额的方式支付;example;B.租金包括租赁资产的成本、成本利息，采取期初或期末等额或不等额的方式支付；租赁手续费单独一次性付清。;c.租金仅含租赁产的成本，采取期初或期末等额或不等额的方式支付，成本利息和手续费均单独计算和支付;★ 计算举债下的税后现金流出量并折现;案例1;解答：融资租赁现金流出量现值 ;银行借款偿还计算;举债购置税后现金流出量现值 ;决策;（五）租赁筹资的优缺点;五、项目筹资;项目筹资渠道和方式;;;六、信托融资－－“从紧”形势下企业的新选择;企业申请信托融资的要点;第二节 资金成本;一、资金成本的概念与作用;IPO筹资成;资金成本的作用;二、 资本成本的计算;（一）个别资金成本;资本成本计算的基本公式;1．长期债务的成本;案例;案例;;2.普通股成本的计算;;假设BBC公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目前每股市场价格11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。 ;;3.留存收益成本;4．优先股成本;案例;个别资本成本高低的一般比较;（二）加权平均资本成本（WACC）;加权资本成本计算中权数的确定方法;案例;（三）边际资本成本（MCC）;筹资总额分界点的含义及计算;案例;1.计算筹资突破点;2．计算边际资金成本;;;思考题;第四节 杠杆原理;一、经营杠杆;经营杠杆的计量;案例;案例;不同销售水平下的经营杠杆系数;经营杠杆系数的变动规律;DOL说明了销售额增长(或减少)所引起的营业利润增长(或减少)的幅度；DOL越大，表明销售变动对利润的影响越大，公司的经营风险越大。 经营风险是指企业由于生产经营方面的原因给企业的收益所带来的不确定性。影响企业经营风险的因素主要有：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重，等等。 ＤＯＬ本身并不是经营风险变化的来源，它只是衡量经营风险大小的量化指标。事实上，是销售和成本水平的变动，引起了息税前收益的变化，而ＤＯＬ只不过是放大了EBIT的变化，也就是放大了公司的经营风险。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和成本水平变动的条件下才会被“激活”。;经营杠杆的应用;单价10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为1000元。目前的销量为1000件。 单价10元，变动成本率60%或边际贡献率40%，固定成本总额为1000元。目前的销售量为1000件。 EBIT＝1200元，固定成本为1000元。 要求分别计算DOL;二、财务杠杆;财务杠杆的计量;案例1;案例2：不同筹资方案财务杠杆系数 ;承前例：;财务杠杆与财务风险的关系;网络联结：韩国大宇神话的破灭;三、综合杠杆;总杠杆的计量;总杠杆与企业风险的关系;三个杠杆系数汇总公式; 甲企业生产A产品（单价15元），单位变动成本8元，固定成本总额1500元，利息2000元，目前产品销量1000件。 试分别计算经