金融互换交易机制及定价培训课件.pptxVIP

第十二章 金融互换交易机制及定价7-本章学习指导本章内容 本章详细讲述了货币互换、利率互换、资产负债互换的交易机制，并介绍了其相应的衍生产品。大纲要求 熟练掌握各种金融互换的基本原理、流程、步骤及其作用，学会根据实际情况做出互换方案设计并计算金融互换的价值。 美国公司中间商英国公司第一节 货币互换交易机制一、货币互换的基本原理 第一个步骤：本金的初期交换：美国公司、英国公司及中间商 美元本金 美元本金 英镑本金 英镑本金 美元贷款人 英镑贷款人美国公司中间商英国公司 第二个步骤：利息互换：美国公司、英国公司及中间商 美元利息 美元利息 英镑利息 英镑利息 美元贷款人 英镑贷款人美国公司中间商英国公司 第三个步骤：到期日换回本金：美国公司、英国公司及中间商 英镑本金 英镑本金 美元本金 美元本金 美元贷款人 英镑贷款人二、货币互换的终止 互换交易生效以后，通常是不能赎回的，如果互换交易者的资产和负债结构发生了变化，需要从互换中解脱出来，通常采用反向互换的方式。 举例如下： 如果A借款人已经进行互换，接受美元固定利率，同时支付英镑固定利率，则A借款人可以安排另一个方向相反的互换，以便从原来的互换中解脱出来。在第二次互换中，A借款人可以接受英镑固定利率，同时支付美元固定利率，两次互换冲销的效果，使A借款人重新回复到原来的资产和负债结构。 三、货币互换的衍生产品 1. 固定利率货币互换 这种互换与基本互换的共同点是期初、期末都有本金的互换， 不同点是固定利率互换双方交换的是不同货币的固定利率。 2. 浮动利率货币互换 浮动利率货币互换有时也称为基本点货币互换。互换双方在期初、期末交换不同货币的本金，期中进行不同货币的浮动利率互 换。3. 分期支付货币互换 分期支付货币互换是双方在期初交换不同货币的本金，但不是在互换结束时一次性地将本金再互换过来，而是在互换期间分期将本金互换过来，与此同时伴随着不同货币的利率互换。根据利率互换的不同特征，分期支付货币互换也可以分为三种形式，即固定利率分期支付货币互换，双方互换的是不同货币的固定利率；浮动利率分期支付货币互换，双方互换的是不同货币的浮动利率；固定利率对浮动利率分期支付货币互换，其中一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。 四、货币互换的作用 降低筹资成本 调整资产和负债的货币结构 借款人可以间接进入某些优惠市场第二节 利率互换交易机制一、利率互换的基本原理 1.利率互换的含义 利率互换(Interest Rate Swap,IRS)指两笔债务以利率方式相互掉换，一般期初或到期日都没有实际本金的互换，而是把它当作名义本金，交换的只是双方不同特征的利息。2.定义 对一项标准的利率互换的定义至少包括以下几项内容：①由互换双方签订一份协议；②根据协议双方各向对方定期支付利息,并预先确定付息日期；③付息金额由名义本金额确定；以同种货币支付利息；④互换一方是固定利率支付者，固定利率在互换之初商定；⑤互换另一方是浮动利率支付者，浮动利率参照互换期内某种特定的市场利率加以确定；双方互换利息，不涉及本金的互换。二、利率互换市场的衍生产品零息对浮动利率互换浮动利率对浮动利率互换可赎回利率互换可出售的利率互换可延期的互换远期利率互换推迟利率安排互换利率上限互换最小—最大互换反向互换 出售互换互换购回三、利率互换的作用1.获得低于市场利率的贷款，降低筹资成本 通过利率互换，客户能够获得低于市场上得到的固定利率贷款或浮动利率贷款，降低筹资成本。 2.操作方便 作为资产和负债管理的新颖工具，将资产或债务的浮动利率转换为固定利率，或将固定利率转换为浮动利率，安排手续简便，操作极为方便。 第三节 资产负债互换交易机制一、资产负债互换的概念 资产负债互换是指用于资产管理方面的互换。通过资产负债互换安排，可以改变投资利益的利率特征，改变收到利息的频率和时间，提高投资者进行资产管理的灵活性。 二、资产利率互换的作用 资产利率互换除了能改变资金的流动方式外，还具有以下作用： 调整投资组合的有效工具; 作为债券与互换市场间套利的工具; 创造同类综合债券及提供证券市场无法达到的信用质量; 为购买高收益的化繁为简债券提供了机