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第五章 经济性评价方法 本章要点： 1．重点掌握NPV、NAV、IRR方法； 2．掌握其他分析方法； 3．重点掌握增量分析方法； 4、重点掌握不同寿命期的方案的评价方法； 4．掌握互斥方案组合法； 5．了解混合方案的评价方法。5.1 静态评价方法5.1.1 静态投资回收期1、概念： 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的情况下，以生产所获全部收益去偿还全部投资所需的时间。 5.1 静态评价方法5.1.1 静态投资回收期2、计算 T──投资回收期（年） R──年收益 I──原始投资R既包括净利润，也包括折旧和摊销1）若每年的净现金收入不变 ：2）若每年的净现金收入不同 ：某钢厂投资工程，基建投资6000万元，投产后，正常生产年份产钢10万吨，若吨钢售价600元，吨钢生产成本400元，年税金按销售收入8%计算，流动资金需要量按销售收入的25%计算，所需资金全部自筹。计算该项目投资回收期？若基准投资回收期为6年，试回答该项目是否可行。B=600*10=6000 C=400*10+600*10*8% I=6000+600*10* 25%Tp=I/（B-C）=4.93年6年所以该项目可行。例如，项目期初总投资为100万元，每年净收益如下表：01234投资100净收计-100-80-50-1050Tp = 3+零头年份10/60 一、静态投资回收期3、评价标准设标准投资回收期为Tb 当Tp≤Tb时，则项目是可以接受的当Tp＞Tb时，则项目是不可以接受的投资回收期(T)从何时算起某一工程拟投资200万元，两年完成，投产后第一年可盈利30万元，从第二年开始每年可盈利35万元，求此项投资的回收期。 建设期投产期金流量-100-100303535353535年末余额-100-200-170-135-100-65-30 +5 从投产开始 T1＝5＋30/35＝5.86(年)从投资开始 T2＝7＋30/35＝7.86(年) 一、静态投资回收期4、评价：优点：1）计算简单；2）不仅在一定程度上反映项目的经济性， 而且反映项目的风险大小； 缺点：3）没有考虑资金的时间价值。4）不能全面反映项目在寿命期内的真实效益； 购买冰箱？？①②ΧΧ普通型价格1900元每天耗费0.7度电ΧΧ节能型价格2200元每天耗费0.5度电静态追加投资回收期 节能型比普通型 多追加的投资: 每年使用成本的节约额:二、静态追加投资回收期1、概念—— 所谓追加投资回收期就是指一个方案比另一个方案多追加的投资，用两个方案的年成本节约额去补偿所需要的时间。2、计算： [举例] 购买冰箱ΧΧ节能型价格2200元每天耗费0.5度电ΧΧ普通型价格1900元每天耗费0.7度电追加投资 300元（2200-1900）； 每年节约的费用为： （0.7-0.5）*0.48*365=35.04元；追加投资回收期= 300/35.04=8.6年 是否合算？？ 静态追加投资回收期 3、评价标准 标准静态追加投资回收期可用Ts来表示。当△T ＜Ts时， 投资大的方案比投资小的方案优当△T ＞ Ts时， 投资小的方案比投资大的方案优当△T =Ts时，两方案等效。例：某拟建项目有两个可行方案，方案1采用普通技术，需投资2500万元，年经营成本为1500万元；方案2采用新技术，需投资4000万元，年经营成本1000万元。若该行业标准静态追加投资回收期为5年，问采用哪一方案较为合理？△T =（K2-K1）/（C1-C2） =（4000-2500）/（1500-1000）=3年 ＜Ts=5年。 因此方案2优于方案1。 方案指标1234投资(万元营成本（万元/年）1171512多个方案比较： 例： 某拟建项目有四个可行方案，其收益相同，费用情况见表，试选定最佳方案。（标准静态投资回收期为6年）首先将四个方案按投资从小到大顺序 排列；依次为3、1、4和2。 31422024304015111271231．比较方案1与方案3的优劣 T13=1年＜Ts=6年 因此方案1较好；2．再比较方案4与方案1的优劣 K4 ＞K1，C4＞C1 因此，方案1较好；3．最后比较方案2与方案1 T21=4年＜Ts=6年 因此，方案2优； 最后方案2为最优方案。产出不同的方案比较：例：有两个设备更新方案，方案A投资8万元，年成本11万元，年产量200台，方案B投资14万元，年成本16.2万元，年产量300台，设标准投资回收期为7年，用追加投资回收期法比较方案。计算单位产量的指标：A方案: K1q= 80000/200=400元 C1q=110000/200=550元B方案: K2q=140000/300=467元 C2q=162000/300=540元△T