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构建逆周期金融监管体系与维护我国金融安全 构建逆周期金融监管体系与维护我国金融安全 构建逆周期金融监管体系与维护我国金融安全 摘要：国际金融危机促使各国反思金融监管政策的有效性。逆周期金融监管可以吭服 传统顺周期金融监管的缺陷，有效控制金融系统性风险。我国应按照“十二五”规划要求，积 极构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，以维护我国金融安全。 关键词：逆周期；金融监管；金融安全中图分类号：Ｆ８３２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００２—４４０９（２０１２）０６一００１３一０４ 由２００７年美国“次贷危机”引发的全球金融方发达国家对经济都持乐观态度，在金融监管上 危机暴露出国际金融监管体系存在很多问题。由 采取放任自由的方式，国际金融体系隐藏着巨大于经济全球化进程的推进，国际金融危机对我国的潜在风险。危机前的美国，金融监管自由化程 金融安全造成的影响仍然存在，而完善金融监管 度非常高，鼓励金融创新，创新的产品包括可调息 制度是维护我国金融安全的重要保证。逆周期金按揭贷款、诱惑利率贷款、反向摊销贷款、只付利融监管正是《巴塞尔协议ＩＩＩ＞＞中提出的宏观审慎监 息的按揭贷款等等，多样化的产品创新伴随着经管框架中的重要组成部分，有利于弥补顺周期监济的持续上行而来，金融创新的深化导致金融资 管只重视微观审慎监管的缺陷，有效控制金融系 产泡沫化严重，高涨的经济中伴随着高风险，成为 统性风险。金融危机的导火索，这种情况在英国等欧洲国家 一、国际金融危机对我国金融安全同样存在。 由于西方发达国家金融监管的放松，“影子银行”迅速崛起。“影子银行”系统是从短期储户融（一）国际金融危机暴露了国际金融体系的 资，然后通过复杂的金融产品设计和创新，将资金问题 变为流动性较弱、风险较高的长期证券的体系，其金融危机并不是经济萧条的产物，相反金融特点是“借短贷长，期限错配”。虽然巴塞尔协议危机总是在经济高涨的时候显露端倪。２００７年体系对银行监管资本有要求，但是“影子银行”完 初，美国房地产市场火爆，当次级抵押债券危机初 全游离在巴塞尔协议体系之外，因为“影子银行” 现时，几乎没有人意识到危机已经离人们很近，西 体系的业务不是银行的资产负债业务，也就不受 本文系国家社科基金重大项目“中国金融监管制度优化设计研究”（批准号：０９＆ｚＤ０３７）的阶段性成果。 鲑济理论与实践 资本监管的约束，存在金融监管的“真空”。这种 监管的缺失，导致金融风险的放大，也是金融危机 爆发的原因之一。 金融创新和“影子银行体系”导致西方国家金 融杠杆率不断攀升。１９８１年，美国私营企业贷款额为ＧＤＰ的１２３％，但是到了２００８年，已经上升为２９０％。房地产贷款由１９８１年占ＧＤＰ的４８％，增加 到２００７年的１００％。杠杆率的上升加速了资本泡沫化，金融体系不断累积风险，直到危机爆发。 （二）在全球化背景下，从国际金融危机引发 的关于我国金融安全的思考 此次金融危机的爆发，引发事件虽然是房地 产市场资产泡沫破灭，但是实际上反映出以美国 为首的西方发达国家金融监管政策的失效。过度的金融自由化和监管缺失，加剧了金融风险的累 积。而巴塞尔协议体系当时的资本监管在面对经 济膨胀的时候无法发挥抑制风险的作用，国际金 融体系中金融监管的顺周期性特征十分明显，而这种顺周期性导致金融监管的失效，使国际金融体系存在不稳定性和高风险性。引人逆周期金融监管可以有效避免这种顺周期性，抑制金融风险。 金融全球化使得金融风险在国家间的传播更 为迅速，其破坏性也更强。国际金融危机的传播更加具有全球性特征，之前历次金融危机总是影响其发生的区域，如１９９７年的亚洲金融危机主要 影响的是亚洲区域，但是此次金融危机在很短时 间内，就从美国、欧洲等西方发达国家波及到亚洲、拉美等地区，并蔓延至全球，中国也受到了深远的影响，股市动荡、出口受到抑制等现象显现。可以说，国际金融危机对我国的金融安全产生了 此外，中国自从２００１年加入ＷＴＯ后，承诺开放 金融业。金融市场化和国际化的推进，要求中国 开放资本项目、开放金融市场，并实现人民币可自由兑换、人民币汇率市场化和人民币利率市场化等。这会使中国的金融市场暴露在更大的国际金融风险下，使我国的金融安全面临更大的挑战。完善的金融监管制度是构建我国金融安全体系的 保证，而传统的顺周期金融监管并不能够