20210722-东方证券-因子选股系列之七十六:基于委托订单数据的alpha因子.pdf

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金融工程 基于委托订单数据的alpha 因子 ——因子选股系列之七十六 Table_BaseInfo 研究结论 报告发布日期 2021 年07 月22 日 ⚫ 逐笔委托订单数据包括了投资者于何时以什么价格买入或者卖出多少量股票 的委托信息,而且标记了新增或者撤回的时间戳,理论上讲可以根据逐笔委 证券分析师 朱剑涛 托数据和交易所撮合规则重现整个交易过程,因此逐笔委托几乎包括了股票 0216077 所有的交易层面信息。 zhujiantao@ ⚫ 上交所和深交所的逐笔委托数据结构有所不同,具体体现在市价单、订单撤回 执业证书编号:S0860515060001 证券分析师 王星星 等细节处理上,深交所逐笔委托数据最早可追溯至2012 年下半年,上交所逐 0216108 笔委托2021 年5 月才开始提供,本文的研究主要以深交所股票为主,基于上 wangxingxing@ 交所数据同样可以构建相同因子从而实现全A 股覆盖。 执业证书编号:S0860517100001 ⚫ 开盘集合竞价第一阶段的委托单可以随意撤回,该阶段可以通过委托撤回的 方法在不需要成交的情况下测算对手盘挂单的价和量,基于此,我们构建了盘 前撤单比例因子用于度量股票的“镰刀”占比,盘前撤单比例越高,股票未来 收益平均越差。 ⚫ 早盘半小时的交易更多是对夜间信息的反应,通过测算早盘买入和卖出订单 相关报告 的委托量大小可以判断资金雄厚的投资者在买入还是卖出,跟踪大资金的早 适用 A 股不同股票池的统计风险模型:— 2021-06-03 专 盘交易可以获取超额收益,本文直接通过早盘买入和卖出卖出订单大小的比 — 《因子选股系列研究 之 七十五》 题 值作为alpha 因子避免了主动买卖划分方法对因子构建的影响。 神经网络日频alpha 模型初步实践:——因 2021-03-11 子选股系列之七十四 ⚫ 委托订单的价格反应了投资者对股票价值的认可,我们通过委托订单价格的 报 更稳健易算的分析师盈利上调因子:—— 2021-03-09 差异化程度可以刻画投资者对股票价格的分歧程度,在缺乏做空机制的市场 《因子选股系列研究 之 七十三》 告 下,投资者的分歧会导致股价短期高估,进而影响股票未来的收益。 ⚫ 投资者委托订单的价格不可避免会受最近成交价格的影响,本文用订单

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