中级经济师-金融-考点强化、第十章国际金融及其管理（二）.doc

【考点三】国际储备的概念、功能和管理★★★ （一）国际储备的概念 1．国际储备是指一国货币当局所持有的、为世界各国所普遍接受的货币资产。2．四个本质特征：官方储备，货币资产，各国普遍接受，存量概念。3．构成：黄金储备，外汇储备，在基金组织的储备头寸、特别提款权（SDR）。 （二）国际储备的功能 1．弥补国际收支逆差（基本功能）；2．稳定本币汇率；3．维持国际资信和投资环境。 （三）国际储备的管理 1.国际储备的总量管理（1）目标是使国际储备总量适度，既不能少也不能多。 （2）确定国际储备总量时应依据的因素是：①是否是储备货币发行国。如果是，则对国际储备需求少，反之则多。②经济规模和对外开放程度。与国际储备需求量成正比。③国际支出流量。正相关④外债规模。正相关 ⑤短期国际融资能力。国际收支逆差时，短期国际融资能力强，可以不动用或少动用国际储备，从而对国际储备的需求就少；反之则多。⑥其他国际收支调节政策和措施的可用性与有效性。国际收支逆差时，可选择的其他国际收支调节政策措施多，从而对国际储备的需求就少；反之则多。⑦汇率制度。实行固定汇率或其他弹性低的汇率制度，则对国际储备的需求就多；反之则少。 （3）实践中，测度国际储备总量是否适度的经验指标：①国际储备额与国民生产总值之比，一般为10%；②国际储备额与外债总额之比，一般在30%到50%；③国际储备额与进口额之比，一般为25%；如果以月来计量，国际储备额应能满足3个月的进口需求。 2.国际储备的结构管理（1）目标是使国际储备结构最优，在安全性、流动性和盈利性之间找到最佳均衡点。 （2）管理内容： 1．国际储备资产结构的优化 黄金储备和外汇储备 2．外汇储备货币结构的优化 （1）为追求安全性，储备的货币结构与未来支出的货币结构相匹配（2）为追求盈利性，提高储备货币中硬币比重，降低软币比重 3．外汇储备资产结构的优化 活期存款、支付凭证和有价证券三种资产结构做出统筹安排 3.外汇储备的管理模式（1）传统的外汇储备管理模式强调外汇储备资产的安全性和流动性，忽视或不强调外汇储备资产的盈利性。（2）积极的外汇储备管理模式更为突出盈利性，侧重对超过安全性和流动性需要的外汇储备部分进行高盈利性的投资。 （3）积极的外汇储备管理的实现路径： ①货币当局本身的外汇管理转型（挪威） ②由国家成立专门的投资公司或部门（韩国投资公司和我国的中国投资公司）“主权财富基金”，即为由政府创建或拥有的特色投资基金，为长期目的而持有的外国资产。 （四）我国的国际储备及其管理 1.我国的国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权等四部分组成。2.我国的国际储备的鲜明特征是总量增长迅速，结构变化显著：黄金储备保持稳定，外汇储备快速增长，在基金组织的储备头寸和特别提款权基本没有变化。 3.我国已采取的对国际储备积极管理的措施（1）针对外汇储量过多，增长过快（双顺差）：采取针对国际收支顺差的调节措施；同时藏汇于民，允许和鼓励民间持有外汇 （2）针对外汇储备结构不合理：采取了外汇储备货币多元化策略，合理增加欧元等货币储备；在外汇储备资产组合上采取更为积极的管理策略；在外汇储备管理模式和机制上，引进和构建了积极的外汇储备管理模式和机制，成立中央汇金公司和具有主权财富基金性质的中国投资公司。 【例题：单选】（2010/2012年近似）如果我国人民币实现国际化，被其他国家作为储备货币，则我国就成为储备货币发行国。到那时，我国的国际储备就可以（）。A.增加外汇储备 B.保有较少总量C.投资更多股权 D.增加资源储备 【答案】B 【例题：多选】（2014年）近年来，我国已经采取的对外汇储备进行积极管理的措施有（）。A.调节国际收支顺差B.实行藏汇于民C.增加外汇占款D.储备货币多元化 E.构建积极的外汇储备管理模式 【答案】ABDE 【解析】我国已采取的对国际储备积极管理的措施有：（1）国际收支顺差的调节措施，同时藏汇于民。； （2）采取了外汇储备货币多元化策略； （3）在外汇储备资产组合上采取更为积极的管理策略；引进和构建了积极的外汇储备管理模式和机制。 【例题：多选】（2013年）积极的外汇储备管理模式的实现路径主要有（）。A.货币当局本身的外汇管理转型B.将外汇储备转交给商业银行管理C.将外汇储备转交给投资银行管理D.国家成立专门的投资公司来管理E.扩大对主权债务的投资 【答案】AD 【解析】积极国际储备的管理实现路径： （1）货币当局本身的外汇管理转型； （2）由国家成立专门的投资公司或部门，将超额的外汇储备转给其进行市场化运作和管理。 【例题：单选】（2013/2014年）我国通过设立具有主权财富基金性质的中国投资公司来管理外汇储备，