第四章国际资金流动下经济运行.ppt

;第四章 国际资金流动下的经济运行;第一节 国际资金流动的宏观机制;;二、国际资金流动下的开放经济平衡：流量理论;对ＢＰ（１）的理解;对ＢＰ（２）的理解;?实际汇率的贬值会使BP曲线右移;（1）资金完全流动时;固定汇率制下利率机制的基本原理;0;;浮动汇率制下的利率机制的原理：;(2)资金不完全流动时;三、国际收支的货币分析法;;3.货币分析法对贬值的分析 在国内名义货币供应量不变的前提下，贬值能够改善本国的国际收支。 4.对货币分析法的评价 ;第二节 国际资金流动的微观机制;第三节 国际中长期资金流动与债务危机; ;;二. 20世纪80年代国际债务危机的有关情况; 1982年8月，墨西哥政府宣布无力偿还82-83年到期的、欠1400家商业银行的债务本息195亿美元，引发了有史以来最严重的债务危机。 到1983年底共有32个国家相继宣布无力按期偿还外债本息，演化为一场旷日持久的慢性债务危机。;发展中国家过度举债，外债增长异常。 ——均超过警戒线 债务结构不合理。 （1）以商业银行贷款为主，官方贷款比重较小。 （2）以浮动利率贷款为主，利率上升使债务负担加重。 未能合理利用所借资金来促进出口的高速增长。 （1）在经济发展战略上存在着失误。 （2）存在着非常严重的资金外逃现象。 （3）投资项目自身效率低下。 外部冲击进一步恶化了发展中国家的国际收支状况。——石油危机和世界经济衰退 商业银行没有采取有效的控制风险的措施。; 债务危机给世界带来了巨大冲击，债权银行陷入困境，美国1982年底，最大的9家银行共向拉美国家提供510亿美元贷款，相当于这些银行自有资金总额的176％，其余银行提供了790亿美元。债务国基本丧失了主动从国际金融市场上筹措资金的能力，经济全面紧缩。; 2.贝克计划（1985－88） 通过安排延长原有债务期限、新增贷款来促进债务国的经济增长，同时要求其调整国内政策。在贝克计划执行中，产生了一系列创新手段，如债务资本化、债权交换、债务回购等。 ;第四节 国际短期资金流动与货币危机;一、概述;一、概述;二、经济基础恶化带来的投机性冲击导致的货币危机（第一代??机模型——Paul Krugman）;货币供给;三、主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机 (第二代货币危机理论——Maurice Obstfeld);维持固定汇率制 的成本与收益; 当局为了维持固定汇率制，除了可以动用储备外，还可以通过提高利率来提高投机者进行投机性攻击的成本。; 投机者的决策实际上也是比较投机活动的成本与收益。只要预期投机攻击成功后的该国货币贬值幅度超过该国提高利率后两国利率之间的差异，投机者就会选择进行投机攻击。; 政府为抵御投机性冲击而持续提高利率直至最终放弃固定汇率是这一危机发生的一般过程。 预期因素决定了货币危机是否会发生、发生到什么程度，而利率水平则是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量。;四、货币危机的传播;五、货币危机的影响;五、货币危机的影响;（一）道德风险论 由于政府对金融中介的隐性担保以及监管不力，导致金融中介存在严重的道德风险问题： 金融中介的经理会选择高风险项目，将过多风险贷款投向房地产和证券市场，导致资产泡沫产生 国外债权人会低估东道国金融中介资产组合的真实风险，愿意借钱给金融中介或为那些无利可图和高风险的工程和企业融资;国外债权人不愿对国内积累的企业损失进行融资时，就迫使政府介入，对企业挽救，如果政府求助于扩张性政策，可能会引发预期引起投机性冲击导致货币危机。 随着金融中介以外币计价的负债比例上升、以本币计价的资产风险不断加大，关于金融中介资产未来回报的不利消息或不利预期就会引发国外投资者对国内金融中介的挤兑，产生对外汇储备的突然需求，迫使货币贬值.;货币危机的本质与经典的银行挤兑模型相似，只是在国际程度上的挤兑而已 货币危机发生的国家不是从长期上无力偿还外债，而是短期的流动性不足。通过国内金融机构，短期外债被转化为缺少流动性的长期贷款。这种短期债务与长期资产在期限上的不匹配性，容易使投资者产生恐慌心理，使得外资撤离该国或该地区，导致了该国或该地区资产价格的下降以及货币的贬值。;附加内容:国际收支调节理论;一、弹性论（Elasticity Approach）;本币贬值对贸易条件的影响;2、出口商品价格的供给弹性;6、货币贬值对贸易条件的影响;;3、本币贬值1%,;综合进出口总收支变动额：;● 对弹性论的评价;0;二、乘数论（Multiplier Approach）;第四章国际资金流动下经济运行;● 贬值改善国际收支的条件——哈伯格条件 （