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如何选择手游公司投资 其实第一轮的移动游戏投资在两年多前就结束了，北京的 PunchBox 、 MobArts 艺动娱乐、艾格 拉斯，成都的 Tap4Fun ，上海的 iFree 、Haypi 、Triniti ，杭州的 DroidHen 、非奇等等。当然还有 很多，当时冒出来了很多的手游团队，大部分是单机游戏少部分是网络游戏 ;基本都是 CP ，只 有 PunchBox 是自研代理发行运营都做的。投资商把这些公司逛了个遍，其中若干家在公司经营管 理上比较强， CEO 综合素质较高的公司得到了投资。当时投资商的观点是：游戏如同电影行业， 单款游戏卖座不能证明公司的核心竞争力可以持续。所以要么就是通过工厂式的批量生产复制可以 做成持续的公司，要么就是通过单款卖座游戏圈住用户然后转做代理运营发行公司获得持续竞争 力(回过头看 PunchBox 是做成功了 )。当时还没有很多手游 CP 厂商决定要尝试自己收编、投资、孵 化团队，从去年下半年开始逐步有了。 第一批出现的移动游戏公司里面一线的公司基本现在都是月流水几千万了，就算当时出现的二线 公司，那些投资商看不上眼的现在也都是千万流水了。如果当时投资商们预料到是这样的话，可以 说当时每家公司都是值得投的，因为估值都不贵，回头看现在较大的手游公司如蓝港、顽石、 PunchBox 、Tap4fun 、 iFree 等A 轮融资的投资额都在 200~300 万美元左右。 2012 年的中国风险投资商普遍比较沉寂。因为： ①上市窗口在中美都没有打开； ②2010 年和2011 年的移动互联网投资太过疯狂和泡沫，很多项目经过 2年左右的发展都没有见到清 晰的商业模式； ③游戏公司的退出在各 VC 的历史上一直是老大难问题， PE 也给不高，二级市场在美国只能给到 5倍 左右的 PE 。各方作用导致 2012 年来自 VC 的投资本来就很少。 2012 年，一些天使个人和天使基金倒是持续在关注手游领域，单笔 100~200 万人民币，有的给的投 资额更少。还可以看见一些原来不在移动互联网做投资的个人也时不时出一些钱支持一些团队，这 同当时一些端游页游比较赚钱的阶段有房产老板和煤老板入股公司的情况类似。 在考察项目上，有很多基金的合伙人甚至自己都不玩游戏 (普遍高富帅，没空玩游戏 ) ，所以很多倾 向于问内测公测数据。这在 2012 年以前是比较通行的做法，由于对游戏本身体验较少，玩法和系统 研究得不够深入，所以投资商只能去看市场验证的结果。但是现在这个做法已经行不通了，因为渠 道的内测数据一公布，好的项目瞎子都能看出来，这个时候由于 ①CP 自己的收入可期，结果融资意 愿降低 ;②就算需要钱也会是非常大的融资额贵的项目，已经不是最好的投资阶段。 2013 年开始情况就发生了剧烈的变化，大量的 A 股公司和资本开始涌入手游领域，不知道是因为什 么样的契机促使这种变化发生。我想有以下几点：浙报收了边锋可能有一定的示范效应 ;另外可能由 于经济下行的影响， A 股公司对于能直接产生盈利的业务很有兴趣 ; 同时媒体公司有大量 IP(版权 )资源 ，用来做游戏从而完成全产业链的整合也是非常有意义的事情 ;第四，经过一年的沉寂，风险投资商 的手脚也开始宽裕了起来。由于手游赚钱不言而喻，退出可期，所以投资商们都安心了。 以上讲的都是外部大环境的变化，接下来我们说说细节，说说投资商关注手游团队什么东西 ? 在一线大量走访的过程中，根据中国互联网和游戏的产业集聚情况，我将中国划分为 4 个区域，北京 、江浙沪 (华东 )、广州深圳香港 (华南 )、成都重庆武汉西安 (西南 )，4 个地方的手游创业团队各有不同 。 北京的团队由于接近渠道，所以市场的嗅觉比较灵敏，谁出了什么类型题材的产品，成绩如何，北 京的团队都比较清楚 ;由